長城證券：美國電網設備有望開啟強制更新周期 利好國內AI電力設備出海需求

智通財經APP獲悉，長城證券發布研報稱，根據IEA數據，2020年以來全球電網投資額快速增長，2024年全球電網投資達到3900億美元，2025年預計超過4000億美元。美國能源基礎設施狀況大多處於標準以下水平，叠加AI用電需求明顯增加，美國電網設備有望開啟強制更新周期。AI數據中心電力需求的明顯增長有望直接推動變壓器、高壓電纜等設備的需求，2025年中國電網設備出口持續高增，國內相關出口企業可能受益。

長城證券主要觀點如下：

全球電網設備需求強勁，投資規模穩步提升

美國等地區由於設備老化的更新需求、AI新增需求、以及供應限制等因素，電網設備的需求持續攀升。根據IEA數據，2020年以來全球電網投資額快速增長，2024年全球電網投資達到3900億美元，2025年預計超過4000億美元。美國能源基礎設施狀況大多處於標準以下水平，叠加AI用電需求明顯增加，美國電網設備有望開啟強制更新周期。

AI數據中心的電力需求有望大幅提升

根據IEA數據，2024年全球數據中心用電量約為415TWh，預計到2030年數據中心用電量上升至945TWh，年均增幅約15%。IEA預測，到2030年，美國和中國有望佔到全球數據中心電力需求的80%。與2024年相比，2030年美國數據中心用電量可能增加240TWh(+130%)，中國增加175TWh(+170%)，歐洲增加45TWh(+70%)。AI數據中心電力需求的明顯增長有望直接推動變壓器、高壓電纜等設備的需求，國內相關出口企業可能受益。

海外電網設備供應限制為中國相關企業出海提供機遇

美國變壓器的交付周期已經從50周延長至120周以上。中國電網設備相關企業在交付時間、技術、成本等方面具備相對優勢，變壓器等設備的出口訂單有望持續受益。

政策端支持下電網設備行業迎來發展新契機

國內來看，“十五五”期間，國家電網投資預計達到4萬億元，較“十四五”增長40%。出海方面，《電力裝備行業穩增長工作方案(2025—2026年)》明確提出積極開拓國際市場，深化與新興市場合作；引導企業合理有序開展海外布局，強化產品質量，打造電力裝備品牌形象；鼓勵零部件製造企業融入海外供應鏈等。

中國電網設備出口持續高增

根據海關總署數據，2025年全年變壓器累計出口金額為90.36億美元，累計增速34.83%，金額創歷史新高。2025年12月重點電力設備出口產品中，變壓器、電線電纜、銅制繞組電線、低壓開關、絕緣子出口金額當月同比分別為31.92%、22.20%、11.71%、10.60%、31.91%，呈現出多品種高增長態勢，單月出口金額呈上升趨勢。2026年，在國內外需求的多重因素拉動下，電網設備重點產品出口均有望延續向好格局。

風險提示

海外經濟衰退風險；美聯儲政策預期反覆；海外關稅政策不確定性風險；地緣衝突升級風險等。