又是靠銅力挽狂瀾! 力拓淨利潤下滑，鐵礦石承壓銅業務激增

當地時間2月18日，全球礦業巨頭力拓（Rio Tinto）發布2025年年度財務報告。報告顯示，在銅和鋁業務的強勁增長拉動下，力拓全年基本盈利保持穩定，對沖了鐵礦石價格下跌帶來的不利影響。然而，淨利潤下滑、負債水平攀升，以及近期西非巨型鐵礦西芒杜發生的安全事故，也讓這家礦業巨頭面臨不小的挑戰。

位於澳大利亞珀斯的力拓集團。Visual China 資料圖

根據財報數據，力拓2025財年實現合併銷售收入576億美元，同比增長7%；基本稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）達到254億美元，同比增長9%，與市場預期基本持平。不過，力拓淨利潤卻出現明顯下滑，錄得99.7億美元，同比下降14%。

儘管淨利潤下滑，但力拓仍宣布每股2.54美元的末期股息，全年總股息達4.02美元，與2024年持平，相當於基礎盈利的60%，延續了過去九年40%–60%的派息區間承諾。

公司2025年實現營業收入576.4億美元，同比增長7.4%；淨利潤為99.7億美元，同比下降14%；基礎盈利達108.7億美元，與上年持平，略低於市場預期的110.3億美元。

從業務板塊上來看，鐵礦石仍為力拓最大利潤來源。皮爾巴拉鐵礦產量保持穩定在3.273億噸，但由於全球市場需求變化及價格下跌6%的影響，該板塊基本EBITDA同比下降11%至152億美元，市場寒意明顯。

當然，作為礦業巨頭，力拓也並非毫無準備，近年來大力推進的多元化戰略正是應對策略。和其他礦業巨頭類似，銅業務正在成為新的增長引擎。力拓2025年銅產量創下年度紀錄，達88.3萬噸，同比增長11%。受益於產量提升和銅價同比上漲9%的雙重利好，銅業務基本EBITDA同比激增114%，達到創紀錄的74億美元。

與此同時，力拓的鋁業務也表現穩健，產量增長3%至340萬噸，基本EBITDA增長20%至44億美元。

“憑藉嚴謹的資本配置和一流的項目執行能力，我們持續加大對行業領先、能夠提升價值的增長項目的投資。”力拓集團首席執行官喬德（Simon Trott）稱，力拓仍按計劃，推進到2030年實現銅當量產量複合年增長率3%的目標。他強調，依托以銅為核心的高質量項目儲備，力拓有清晰的規劃將這一增長態勢延續至下一個十年。

在此前2025年12月的資本市場日上，喬德也提出了“更強大、更清晰、更簡潔”的戰略框架，核心是將業務重心聚焦於鐵礦石、銅、鋁與鋰這三大世界級板塊，並計劃通過出售包括鐵鈦業務及硼酸鹽業務在內的非核心資產，擇機釋放50億至100億美元的資金，以強化資產負債表並支持在關鍵增長領域的投資。

的確，力拓當前也存在著戰略轉型的陣痛與風險。其2025年的淨債務從上一年的55億美元激增至144億美元，增幅高達162%。這一飆升主要是由大規模的資本投資所致，其中包括對西非幾內亞巨型鐵礦西芒杜項目的22億美元資本支出及股權投資。

此外值得一提的是，力拓近日再次因西芒杜鐵礦發生安全事故陷入輿論關注。當地時間2月15日，力拓在官網發布聲明，其西芒杜鐵礦項目的SimFer礦區發生一起事故，一名合同工不幸身亡。力拓同時稱，礦區工作和活動已暫停，正在為受影響的團隊成員提供包括諮詢在內的支持。

根據公開披露，西芒杜項目自2023年以來已發生多起致命事故，安全管理體系受到業界廣泛質疑。喬德最新稱，“安全始終是我們的第一要務。對於上週末在西芒杜項目中一名同事的不幸遇難，我們深感痛惜，並鄭重承諾將從中深刻吸取教訓。”喬德將前往SimFer礦區現場，對事件發生原因展開全面調查。