為何股市下跌20%被稱為華爾街的「熊市」

標準普爾500指數距離其2月19日近期收盤高點下跌20%的程度僅差幾英寸。據說，這將構成一個「熊市」。但誰決定了下跌20%是「熊市」？更說得通的是，誰決定了下跌10%是「修正」？如果你認為是一群睿智的華爾街資深人士聚在一起投票決定的，那你就錯了。將10%到20%的下跌標記為「修正」，而20%或以上的下跌標記為「熊市」的整個想法，主要是由一個人提出的。艾倫·肖（Alan Shaw）是技術分析的傳奇創始人之一。他是市場技術分析師協會（現為特許市場技術分析師協會）的共同創始人，也是史密斯巴尼（Smith Barney）技術研究部門的董事總經理。
下跌幅度
他於2000年退休，但早在那之前，他就已經開發出一個用來描述市場下跌幅度的簡單方法。露易絲·雅馬達（Louise Yamada）告訴我：「艾倫試圖讓它變得簡單易懂。」她應該知道：雅馬達從1980年開始與艾倫合作。到那時，他已經建立了他的基本框架。「他會說，任何高達10%的下跌都是盤整，10%到20%是修正，而超過20%則被視為熊市，」她告訴我。
艾倫於2000年退休後，露易絲接手史密斯巴尼的技術分析工作，直到2005年她也離開並成立了自己的公司。露易絲指出，其他技術分析師對於什麼構成熊市有自己的定義，但艾倫為10%到20%和20%或以上的下跌所創造的「修正」和「熊市」這兩個術語，在公眾想像中引起了共鳴。她說：「這樣記憶起來非常簡單方便。」
判定熊市開始的時間點
大家都同意的一點是：判定20%的下跌是基於收盤價，而非盤中價。根據這一點，標準普爾道瓊斯指數指出，標普500的歷史收盤高點是在2月19日，當天收於6144.15點。要達到20%的下跌，標普500的收盤價必須降至4915.32點。另一點是：收盤價在4915.32點或以下並不代表熊市的開始。熊市的起點應該是市場高點的那一天，也就是2月19日。
湯姆·麥克萊蘭（Tom McClellan），《麥克萊蘭市場報告》的編輯，告訴我：「熊市是從最後一次高點之後的第一次下跌開始的，它不是在達到20%時才開始。整個下跌過程都屬於‘熊市區域’。」
標普道瓊斯指數也強調了這一點：「如果今天指數收於4915.32點（當日下跌3.13%）或更低，我們將把2025年2月19日的高點（6144.15點）定義為牛市的結束日，熊市的開始日，」該公司在週一給客戶的通知中表示。
未來走向
「如果你說我們下跌了20%，這對你沒什麼幫助，也無法告訴你接下來會發生什麼，」麥克萊蘭告訴我。他的建議是：「順著趨勢走，除非你有充分的理由逆勢而行。」
趨勢是什麼？
「我們一直處於下行趨勢，但目前超賣狀況非常嚴重，不太可能持續下去，因此反彈的可能性非常高。」那接下來呢？
「接著你就得評估反彈的質量，」麥克萊蘭說。
艾倫·肖幾年前去世了，但露易絲·雅馬達仍在教授技術分析課程，她表示我們可能還沒到底部。
「我們大家都在尋找的是熊市反彈，艾倫定義為在市場下跌20%或更多之後出現的10%或以上的反彈，」雅馬達指出，「之後市場會跌回新低。」那時，「熊爪又會再次出現。」
作為市場歷史的愛好者，雅馬達提到，從1929年至2020年，標普500的平均熊市反彈幅度為18%，持續31個交易日。