了解強制平倉價格計算器：槓桿交易的基本指南

清算價格計算器幫助交易者了解何時其持倉將被強制平倉。當標記價格達到預定水平時，即觸發自動平倉，這一點稱為破產價格（0% 保證金水平）。此關鍵時刻出現於您的持倉保證金低於維持保證金門檻時。例如，若您的清算價格設定在15,000美元USDT，而當前標記價格為20,000美元USDT，若價格跌至15,000美元，您的持倉將被清算——未實現損失已耗盡維持保證金緩衝。了解清算價格計算器的運作方式，對衍生品交易中的風險管理至關重要。

清算價格計算器的運作原理

任何清算價格計算器的核心概念都很簡單：它衡量您的帳戶在被強制平倉前能承受的價格變動幅度。影響此計算的三個關鍵指標是：

標記價格 — 用於觸發清算事件的公平價格參考 持倉保證金 — 支撐您的未平倉持倉的抵押品 維持保證金 — 保持持倉活躍所需的最低保證金水平

當您的可用保證金因未實現損失而縮減時，清算價格會重新計算，並向當前市場價格靠近，增加清算風險。風險程度取決於您使用的保證金模式。

單一保證金模式下的清算價格計算

單一保證金模式代表較簡單的保證金系統。您的抵押品在每個持倉內保持獨立，與主帳戶餘額分離。這種隔離設計內建安全機制：最大損失限制在您分配的持倉保證金範圍內。

單一保證金清算價格公式

多頭持倉：
清算價格 = 開倉價 − [(初始保證金 − 維持保證金) / 持倉數量] − (額外加碼 / 持倉數量)

空頭持倉：
清算價格 = 開倉價 + [(初始保證金 − 維持保證金) / 持倉數量] + (額外加碼 / 持倉數量)

關鍵定義：

• 持倉價值 = 合約數量 × 開倉價
• 初始保證金 (IM) = 持倉價值 / 杠桿倍數
• 維持保證金 (MM) = (持倉價值 × MMR) − 維持保證金扣除額
• 維持保證金率 (MMR) 根據風險層級而異

單一保證金示例

情境1：標準維持保證金的多頭持倉
交易者A以50倍杠桿在$20,000 USDT開1 BTC多頭。維持保證金率為0.5%，未加碼。

初始保證金 = 1 × $20,000 / 50 = $400 USDT
維持保證金 = 1 × $20,000 × 0.5% = $100 USDT
清算價格 = $20,000 − ($400 − $100) = $19,700 USDT

情境2：加碼後的空頭持倉
交易者B以50倍杠桿在$20,000 USDT空1 BTC，並額外加碼$3,000 USDT。

初始保證金 = 1 × $20,000 / 50 = $400 USDT
維持保證金 = $100 USDT
清算價格 = [$20,000 + ($400 − $100)] + ($3,000 / 1) = $23,300 USDT

情境3：資金費用影響清算價格
交易者以50倍杠桿在$20,000 USDT開多1 BTC，初始清算價為$19,700。但若產生$200資金費用，且資金餘額不足以支付，系統會從持倉保證金扣除這些費用，將清算價格拉近當前價格：

初始保證金 = $400 USDT
維持保證金 = $100 USDT
清算價格 = [$20,000 − ($400 − $100)] − (−$200 / 1) = $19,900 USDT

隨著安全緩衝縮小，持倉更易被清算。

跨保證金模式下的清算價格邏輯

跨保證金模式運作方式不同。它不將抵押品隔離於每個持倉，而是將所有開倉的資金合併共享。這形成一個動態的清算價格計算器——價格會隨著帳戶整體可用餘額的變動而不斷更新。

在跨保證金下，只有當可用餘額降至零且持倉未達到維持保證金要求時，才會觸發清算。同時，未實現損失會降低可用餘額，而未實現利潤不會增加可用餘額（平台不允許用未實現利潤開新倉）。

理解總體可持續損失

跨保證金清算價格的關鍵在於計算您的總體可持續損失：

總體可持續損失 = 可用餘額 − 維持保證金

利用此數值，您可以判斷持倉能承受的最大價格變動：

每合約最大可承受損失 = 總體可持續損失 / 合約數量

跨保證金公式

對於有未實現利潤的持倉：
LP（多頭）= [開倉價 − (可用餘額 + 初始保證金 − 維持保證金)] / 淨持倉量
LP（空頭）= [開倉價 + (可用餘額 + 初始保證金 − 維持保證金)] / 淨持倉量

對於有未實現損失的持倉：
LP（多頭）= [當前標記價格 − (可用餘額 + 初始保證金 − 維持保證金)] / 淨持倉量
LP（空頭）= [當前標記價格 + (可用餘額 + 初始保證金 − 維持保證金)] / 淨持倉量

跨保證金示例

情境1：單一持倉計算
交易者A欲以100倍杠桿在$10,000 USDT買入2 BTC多頭，當前可用餘額$2,000。

維持保證金 = 2 × $10,000 × 0.5% = $100 USDT
總體可持續損失 = $2,000 − $100 = $1,900 USDT
每BTC可承受損失 = $1,900 / 2 = $950
清算價格 = $10,000 − $950 = $9,050 USDT

開倉後，初始保證金用掉$200（2 × $10,000 / 100），剩餘可用餘額$1,800。

情境2：價格變動對清算價格的影響
價格升至$10,500，產生$1,000未實現利潤（500 × 2 BTC）：

總體可持續損失 = $1,800 + $200 − $100 + $1,000 = $2,900 USDT
每BTC可承受損失 = $2,900 / 2 = $1,450
新清算價格 = $10,500 − $1,450 = $9,050 USDT

此時，清算價格未變，因為未實現利潤不改善清算水平。

情境3：完全對沖持倉
持有相同合約數的多空倉（例如1 BTC多頭與1 BTC空頭）形成完美對沖，這類持倉永不清算，因為未實現利潤與未實現損失相抵。

情境4：部分對沖多倉風險
交易者B持有兩個高杠桿持倉，資金餘額$3,000：

多頭：2 BTC，$10,000，未實現損失$1,000
空頭：1 BTC，$9,500

淨敞口= 2 − 1= 1 BTC多頭。此淨敞口決定清算價格：

初始保證金 = (1 × $10,000) / 100 = $100
維持保證金 = 1 × $10,000 × 0.5% = $50
LP（多頭）= [$9,500 − ($3,000 + $100 − $50)] / 1 = $6,450 USDT

由於多頭利潤大於空頭損失，價格上升時仍較安全。

情境5：多品種帳戶持倉
交易者C在不同標的持倉，總資金$2,500：

BTCUSDT： 1 BTC多頭，$20,000，100x

• 初始保證金 = $200，維持保證金 = $100
• 未實現損失 = $500（標記價$19,500）
• 清算價格 = $19,500 − ($2,500 + $200 − $100) / 1 = $16,900 USDT

ETHUSDT： 10 ETH空頭，$2,000，50x

• 初始保證金 = $400，維持保證金 = $100
• 未實現利潤 = $100
• 清算價格 = $2,000 + ($2,500 + $400 − $100) / 10 = $2,280 USDT

再新增一個空頭倉位（10,000 BIT，$0.6，25x）：

• 初始保證金 = $240，維持保證金 = $60
• 新的可用餘額 = $2,500 − $500（額外損失）− $240 = $1,700

更新後的清算價格：

• BTCUSDT：$19,000 − ($1,700 + $200 − $100) / 1 = $17,200 USDT
• BITUSDT：$0.6 + ($1,700 + $240 − $60) / 10,000 = $0.788 USDT
• ETHUSDT：$2,000 + ($1,700 + $400 − $100) / 10 = $2,200 USDT

此示例說明：當某一持倉出現較大未實現損失時，會消耗共享的可用餘額，推高其他持倉的清算價格，風險逐漸擴散。

進階風險管理見解

可用餘額機制

在跨保證金模式下，未實現損失會立即降低可用餘額，未實現利潤則不提供緩衝。這意味著一筆不利交易會迅速危及整個資產組合。一旦可用餘額降至零，清算價格將完全依賴於初始保證金——此時，虧損倉位只能依靠其專屬抵押品存活。

資金費用的影響

當可用餘額為零且資金費用產生時，系統會從持倉的初始保證金扣除這些費用，重新計算清算價格，使其更接近標記價，增加清算風險。此機制懲罰持有資金資產但未有足夠帳戶儲備的交易者。

利用清算價格計算器的策略

經驗豐富的交易者會在開倉前使用清算價格計算器，評估適當的持倉規模與杠桿，根據可接受的風險水平反向計算，確保清算價格遠離預期支撐/阻力位，控制潛在風險。

為何理解清算價格計算器重要

掌握清算價格計算器，能改變你對槓桿交易的看法。你不再將清算視為神祕的系統機制，而是能預測持倉何時會變得脆弱。這種預見性帶來三大優勢：

風險校準 — 在投入資金前，能準確知道槓桿與持倉大小的清算水平
資產組合協調 — 在跨保證金中，理解一個持倉的損失如何影響整體清算風險，進行策略性對沖
時機掌握 — 在清算價格相對有利於支撐或阻力位時，才進行資金投入

最終，清算價格計算器代表了從被動反應（在清算警告後平倉）到主動布局（提前避險）的轉變。熟練掌握這些計算，才能真正掌控槓桿交易的風險。