重溫2018年首次公開募股（IPO）班：市場起伏的八年

2018年來臨時，首次公開募股市場熱鬧非凡。經過2017年的強勁表現，新的一年帶來了一波又一波渴望上市的公司——其中一些注定取得非凡成功，另一些則注定失望。如今，近十年過去，回顧2018年IPO公司的表現，為投資者提供了關於市場時機、行業動態以及股市不可預測性的寶貴教訓。

這一批公司多元化：雲端軟體公司、串流服務、零售業務、安全公司、電動車製造商以及房地產投資信託基金都擠進了那年的IPO日程。令人驚訝的是，自上市以來，它們的發展軌跡竟如此大相徑庭。

最大贏家：2018年IPO飆升時

一些在2018年上市的公司成為了極佳的財富創造者。Moderna在2018年12月以每股23美元的價格首次亮相，證明是當年甚至更長時間內最壯觀的上市之一。這家生物製藥公司在COVID-19疫苗研發後迅速崛起，股價在2021年9月一度攀升至近450美元。雖然之後股價回落，幾年後在120美元左右交易，但早期投資者已獲得超過400%的收益，使其成為歷史上最大型的生技IPO成功案例之一。

BJ’s Wholesale Club則走了不同的路。2018年6月以17美元的價格上市，這家折扣零售商憑藉穩健的經營執行力和市場對其商業模式的信心，股價大幅上漲，至2022年中超過75美元，為當時買入IPO的投資者帶來了344%的回報。這些並非投機狂熱，而是由實際業務表現和市場需求推動。

Americold Realty Trust，全球最大的溫控倉庫所有者，於2018年1月以16美元上市，到2021年幾乎翻倍至超過40美元。儘管經歷市場調整，股價仍高於原始上市價，證明房地產相關公司在那段期間能為投資者帶來真正的回報。

同時，中國電動車製造商Nio，首次上市時股價僅6美元，到2022年中幾乎翻三倍，達到17.62美元。這反映出市場對電動車產業潛力的更廣泛熱情，即使未來仍充滿波動。

失望的故事：2018年IPO失利

並非所有2018年的IPO都創造了財富。Dropbox在2018年3月以29美元的價格上市，到2022年股價已經下跌近三分之一，跌破20美元。儘管是雲端存儲的知名品牌，與亞馬遜、谷歌等巨頭競爭激烈，但公司面臨激烈的市場競爭，難以在隨後幾年保持動能。

Spotify的走勢對早期投資者來說尤為令人警醒。這家音樂串流巨頭在2018年4月以165.90美元的價格上市——本身就是一個備受期待的事件——但到2022年股價已經下跌超過一半，降至89美元。這代表投資者在上市時買入的損失達46%，提醒我們成為家喻戶曉的名字並不保證股市成功。

ADT，家庭和商業安全服務提供商，也走了類似的下行路線。2018年1月以14美元上市，到2022年中已經跌至約7.50美元。儘管公司基本面強勁，市場佔有一定份額，但來自2016年由阿波羅全球管理收購並合併的債務負擔，拖累了其表現。

Cushman & Wakefield，全球房地產服務公司，從17美元的IPO價一路滑落，到2022年約12美元，顯示房地產服務公司在經濟衰退和利率上升時的脆弱性。

中間路線：2018年公司表現尚可

在明星和失敗者之間，有些公司表現平平，但仍交出不錯的回報。DocuSign在2018年4月以38美元上市，至2022年中已超過50美元，漲幅約36%。疫情推動遠程工作，帶動數位簽名解決方案的需求，提升了公司價值，儘管整體市場面臨阻力。即使從2021年高點超過300美元的峰值之後有所回調，早期投資者仍然獲利。

Domo是一家商業雲平台公司，2018年6月以21美元上市，2021年8月曾達97.70美元，但到2022年已回落至約16.64美元。儘管當時已經負面，但公司展現了顯著的中期收益，並保持收入增長動能，暗示未來仍有復甦潛力。

2018年IPO班的啟示

回顧2018年上市的公司，給投資者帶來幾個重要教訓。首先，知名度並不保證表現——Spotify和Dropbox都是知名品牌，但表現不佳。第二，行業趨勢極為重要：那些乘著疫情推動的數位轉型浪潮（如DocuSign、Moderna）或受益於結構性大趨勢（Nio的電動車機遇、Americold的電子商務物流需求）的公司，表現優於成熟或困難市場中的公司。

第三，市場的初始估值並不決定長期結果。在經濟樂觀時期上市的公司，有時會面臨後續市場惡化的阻力，與基本面強弱無關。

展望未來

對於投資者來說，2018年IPO班的表現提供了多種策略。持有虧損頭寸的投資者可以採用平均成本法，降低平均進場價格。仍希望接觸有潛力商業模式的投資者，則可以在即使已過初始IPO時點後，仍積極參與。

總結來說：2018年上市的公司提醒我們，公開上市只是公司故事的開始，而非結束。市場成功取決於執行力、行業動態、宏觀經濟狀況，有時甚至純粹是時機的巧合。有些2018年的IPO成為傳奇贏家，有些則逐漸平凡，還有一些讓投資者失望，這正是股市運作的縮影。