MM 知識 - 微價與公平價值：

我有時會被問到使用哪種公平價值指標最合適。選項通常包括：
- 標記價格
- 中間價
- 加權中間價
- 微價
一般來說，對於流動性較高的工具，中間價通常是正確的。也許有人會問如何在不同交易所之間進行加權 (例如成交量加權、未平倉合約加權，或者一些自訂方法)，但這是普遍接受的標準。
在期權方面，你常會發現流動性較低的期權最好使用標記價格或某種加權中間價，因為它們的訂單簿會有較大偏差。你可以嘗試不同的方法——對於流動性較高的期權，可能是中間價，或者也可以用加權中間價 (你可以玩玩這個，我認為這不應該是決定獲利能力的關鍵問題——如果有的話)，但對於流動性不足的工具，這會更為重要。
現在，我們來談微價。微價我認為既聰明又愚蠢。聰明的部分是那個 Stoikov 沒有發明的，早在他發表之前就已經存在了。那就是圍繞未來公平價值 (預測)進行報價，而不僅僅是當前的價值。
愚蠢的部分是他所使用的隱馬爾可夫模型——我認為這沒什麼用，並且這絕對不是在實務中構建市場做市商預測的方法。
對於一個典型的預測模型，我們可能會使用 ridge (在基本層面上)，然後結合各種特徵，從訂單簿失衡到更小眾的想法。對於我們的預測範圍：
這將由兩個因素決定。我們的標記退出點，以及我們的持倉時間。如果我們的標記退出點在5秒後沒有明顯變差，那麼我們就關心5秒，但如果你只持有3秒，那麼我們可能只關心3秒。你會有各種預測範圍，並且你會圍繞它們進行偏移，但最重要的範圍是因為它們會讓你賺錢 (你的標記退出點說明了這一點，你也預期在那段標記退出期間持有倉位)。
我在我的部落格 www dot algos dot org 上寫了更多相關內容，裡面有許多深入探討市場做市如何從實務角度運作的文章。歡迎隨時參考。
感謝閱讀 :))