油價面臨回調，獲利了結與美元走強同步作用

在前幾個交易日獲利後，原油價格在週五回落，動能轉變。3月交割的WTI原油收盤下跌0.22美元，約0.34%，收於每桶65.20美元。這一反轉源於多重壓力的匯聚：交易者進行獲利了結、美元升值，以及對美伊對峙外交解決方案的新希望。

市場機制：為何交易者會鎖定獲利

這次回調反映了商品市場中的經典模式。在累積了大量漲幅後，獲利了結自然會出現，因為交易者決定鎖定收益而不是承受額外波動。這種獲利了結活動，加上美元指數上升0.49%至96.75，形成了油價的阻力。由於原油以美元計價，美元走強使得油價對外國買家來說更昂貴，抑制了需求壓力。

地緣政治緊張與政策不確定性抑制反彈

國內政策的不確定性增加了另一層複雜性。美國政府面臨部分關門的可能，國會在午夜前努力通過預算案。同時，特朗普政府宣布聯準會提名——任命前聯邦儲備理事會理事凱文·沃什（Kevin Warsh）可能接替鮑威爾——也帶來新變數。沃什被視為偏好較高利率的支持者，與特朗普偏好較低利率的立場相矛盾，令市場分析師感到意外。

國際局勢依然危險。儘管特朗普對伊朗核計畫發出強硬警告，德黑蘭仍堅持其挑釁立場。伊朗宣布在霍爾木茲海峽附近進行“實彈演習”——這個重要的海上交通要道，承擔著大量全球原油運輸——引發市場對供應中斷的擔憂。然而，土耳其在美伊之間斡旋的外交努力提供了一些市場緩解，暗示投資者在降低地緣政治風險預期下進行獲利了結。

全球需求信號與策略轉變

近期的庫存數據呈現出複雜的信號。美國能源資訊署（EIA）報告稱，截至1月23日當週，商業原油庫存下降了230萬桶，顯示國內消費穩定。然而，全球動態則較為複雜。去年，中國的原油進口激增，接近每年1155萬桶/日的歷史新高。2025年12月的進口量為267萬桶/日，較11月的188萬桶/日大幅增加，展現出亞洲市場的強勁需求。

委內瑞拉因素又增添了一個變數。近期美國軍事行動及隨後的政治轉變後，特朗普政府開始放寬對委內瑞拉石油產業的制裁，促使美國公司增加原油購買。委內瑞拉新政府調整了碳氫化合物政策，允許私營企業更大程度控制產量與銷售，惠及美國能源利益。同時，俄羅斯同意在2月1日前暫停對烏克蘭的軍事行動，降低了一個地緣政治風險，但莫斯科與基輔之間的領土談判仍陷入僵局。

這些相互交織的力量——獲利了結、美元走強、外交機會、政策不確定性與全球供應動態的轉變——共同塑造了油價週五的表現，顯示交易者正在重新評估多方面的風險。