阿拉比卡與羅布斯塔咖啡在巴西大雨與越南激增中走向不同的道路

咖啡期貨市場呈現出兩種商品的截然不同故事，阿拉比卡與羅布斯塔咖啡各自展現出明顯的差異。3月阿拉比卡咖啡微幅上漲0.39%，而3月ICE羅布斯塔咖啡則下跌2.24%，創下四週新低。這種分歧反映出天氣模式、產量預測與全球供應動態之間的複雜互動。

巴西降雨：阿拉比卡的雙刃劍

巴西的強降雨為阿拉比卡咖啡生產商與投資者帶來矛盾局面。巴西最大阿拉比卡產區米納斯吉拉斯在一月下旬的降水量遠高於平均水平，達到歷史平均的117%，提升了產量前景。雖然這對產量有利，但豐沛的巴西阿拉比卡供應也對價格形成壓力。

巴西官方作物預測機構Conab在12月初將2025年的產量預估上調至5654萬袋，較9月預測增加2.4%。供應過剩的阿拉比卡壓低了價格，即使在早盤技術性空頭回補提供了些許支撐。

越南羅布斯塔的動能挑戰替代商品

羅布斯塔市場面臨更嚴峻的阻力，主要由越南作為全球最大羅布斯塔生產國的地位所推動。根據國家統計局的數據，越南2025年咖啡出口在一月初同比激增17.5%，達到158萬公噸。產量方面，2025/26年度預計較去年同期成長6%，達到176萬公噸。

越南咖啡與可可協會（Vicofa）表示，如果天氣保持有利，2025/26年度的羅布斯塔產量可能比上一季高出10%。這一供應過剩成為羅布斯塔價格的主要下行因素，遠超過任何支撐因素。

全球庫存回升：對兩者的另一個阻力

儲存動態對阿拉比卡與羅布斯塔都未提供太多緩解。ICE監控的阿拉比卡庫存雖在11月降至1.75年低點的398,645袋，但之後已回升至461,829袋。同樣，羅布斯塔庫存在12月降至1年低點的4,012批，但近期已反彈至4,609批。這些庫存的回升顯示供應充足，進一步加劇了對兩者的看空情緒。

供應動態轉變，出口趨於穩定

巴西綠咖啡出口在12月大幅收縮，同比下降18.4%，至286萬袋。值得注意的是，羅布斯塔出口遭遇更嚴重的61%同比下滑，而阿拉比卡出口則下降10%。儘管出口面臨阻力，全球咖啡市場整體供應狀況較早前預期更為穩定。

國際咖啡組織報告指出，當前行銷年度全球咖啡出口僅較去年同期下降0.3%，至1億3865.8萬袋，顯示需求正吸收現有供應。然而，美國農業部外國農業服務局預計，2025/26年度全球咖啡產量將較去年成長2.0%，達到創紀錄的1億7884.8萬袋，其中羅布斯塔將成長10.9%，而阿拉比卡則下降4.7%。

阿拉比卡與羅布斯塔：產量差距擴大

產量預測凸顯這兩種咖啡品種之間的根本分歧。預計全球阿拉比卡產量將下降至955.15萬袋，而羅布斯塔產量則將激增至833.33萬袋。巴西以阿拉比卡為主的產量預計較去年同期下降3.1%，至6300萬袋；而越南羅布斯塔產量則較去年同期上升6.2%，達到4年來的高點3080萬袋。

這一結構性轉變在短期內並未偏向任何一方，因為預計全球期末庫存僅將下降5.4%，至2014.8萬袋。隨著兩種咖啡品種供應充裕且庫存回升，阿拉比卡與羅布斯塔的動態反映出一個供應豐富的環境，持續對價格構成挑戰。

展望未來，豐厚的產量預測與穩定的供應流入全球市場，將在2026年持續對阿拉比卡與羅布斯塔的價格施加下行壓力。