玉米市場在政策轉變與出口疲軟中面臨逆風

玉米市場承壓，交易商消化多重因素對價格的影響。玉米期貨全線下跌，午盤交易中跌幅在2到3又1/4美分之間。全國平均現貨玉米價格下跌2又3/4美分，至3.9152美元，反映出商品複合體的普遍疲弱。原油價格下跌3.48美元/桶，而美元指數則升值0.586美元，兩者都對玉米及其他農產品形成阻力。

出口檢驗顯示美國玉米出貨放緩

近期出口檢驗數據顯示美國玉米需求疲軟。最新報告顯示，最近一周出貨量僅為1.136百萬公噸（4474萬蒲式耳），較前一周下降了9.88%。與去年同期相比，出貨量更是低了26.55%，顯示全球需求格局出現結構性轉變。

日本成為最大單一買家，進口444,439公噸，其次是墨西哥260,227公噸和哥倫比亞147,478公噸。儘管每週需求疲弱，但整個銷售年度累計出貨量卻呈現不同的趨勢：自九月以來已出貨32.611百萬公噸（12.84億蒲式耳），較去年同期多出49.86%。這表明季初的出口提前出貨可能正在緩和當前每週的流量。

特朗普-莫迪通話暗示美國玉米及農產品或獲支撐

在中午前，一個重要消息傳出，特朗普在Truth Social上發布消息稱，他與印度總理莫迪的通話進展順利。據報導，雙方同意將對印度的關稅從25%降至18%，而印度則承諾購買超過5000億美元的美國能源、科技、農業、煤炭及其他產品。歷史上，印度一直是美國乙醇的前三到四大買家之一，這次關稅降低在中期內可能對美國玉米及其衍生品有利，儘管短期內價格影響有限。

管理資金回撤與巴西供應壓力玉米期貨

CFTC的持倉數據提供了近期投機性持倉的洞察。在截至1月27日的那一周，管理資金投機者將其玉米期貨和期權的淨空頭頭寸減少了9,274合約，主要通過新增多頭頭寸實現。淨空頭持倉為72,050合約。同時，商業交易者調整其持倉，淨空頭增加17,381合約，達到187,342合約，顯示商業套期保值活動仍然活躍。

在供應方面，巴西玉米產量數據引起市場關注。AgRural預估巴西第一季玉米收成僅完成10%，低於去年同期的14%。第二季播種進展較快，已完成13%，比去年同期提前4個百分點。StoneX將巴西第一季玉米產量預估上調至26.59百萬公噸（較之前預估多610,000公噸），第二季產量預估上調至106.37百萬公噸（多560,000公噸），顯示對巴西大量產量的信心，可能對全球玉米價格形成壓力。

玉米期貨價格持續承壓

2026年3月玉米合約報價為4.25美元，較前一交易日下跌3又1/4美分。近期現貨玉米價格仍為3.9152美元，反映出早前提到的2又3/4美分的下跌。展望未來，2026年5月玉米報價為4.325美元（下跌3又1/4美分），7月玉米則為4.39美元（下跌3美分）。出口疲軟、美元走強以及全球玉米供應充裕的預期，短期內仍偏向價格承壓，儘管美印貿易關係改善可能在長期提供支撐。