貨幣印製背後的經濟學：為何政府不能簡單地創造更多貨幣

面對財政危機時，一個反覆浮現的問題是：既然政府控制著貨幣供應，為何不能直接印更多鈔票來解決預算赤字？答案揭示了限制全球最強大中央銀行的基本經濟原則。理解為何政府不能隨意印鈔，需要探討貨幣創造、通貨膨脹與經濟穩定之間的關係。

通貨膨脹陷阱：貨幣供應如何影響物價水平

貨幣創造的核心限制在於供需原則。當當局在商品和服務沒有同步增加的情況下擴大貨幣供應，結果是可預見的：太多美元追逐相同數量的商品。這種失衡不可避免地推動價格上升。

舉個實例：向經濟注入32兆美元並不會產生額外的32兆美元商品。相反，它會使市場上的貨幣過剩，超過可用商品的數量。這種情況的後果可以從房價、食品價格到交通成本的明顯變動中觀察到。

歷史經驗也證明了這一機制的運作。2020年疫情期間，政府推出刺激措施，經濟吸收了大量新貨幣。三年後，物價仍然顯著上升。房租飆升，雞蛋價格攀升，車輛成本大幅上漲。這些都不是孤立事件，而是貨幣擴張超過生產能力的結果。

令人擔憂的是，適度的通貨膨脹雖然令人不快，但只是較輕微的表現。若無限制地印鈔，情況可能變得更加災難性。

歷史警示：過度印鈔會發生什麼

通貨膨脹與超通膨的區別在於，超通膨——物價漲幅達數百萬百分比——基本上摧毀了經濟運作。在這種情況下，貨幣迅速失去價值，人們拒絕接受它作為支付手段。價格不再是資源配置的可靠信號。

這並非理論推測。歷史上多次記錄了這些毀滅性的後果。1923年魏瑪德國，情況惡化到工人每天多次領薪，趕在物價進一步攀升前將工資換成商品。一天的工資延遲就意味著購買力的蒸發。

2018年委內瑞拉危機提供了現代的類比。經濟管理不善，加上過度印鈔，推動經濟進入超通膨狀態。一隻五磅重的雞要價1460萬玻利瓦爾——技術上約合2美元，但當貨幣毫無價值時，這毫無意義。

津巴布韋2008年的經驗也展現了類似的動態。教師的月薪名義上達到數兆，聽起來很高，但實際上，一個麵包的價格卻是3000億幾乎毫無價值的單位。貨幣系統徹底崩潰。

這些超通膨事件不僅僅是給消費者帶來不便，它們還會使經濟陷入停滯，因為價格機制被破壞。人們轉而進行物物交換或使用外幣，動搖整個貨幣基礎。想像一頓簡單的晚餐，變成與肉販長時間的議價。經濟效率大幅下降，生產力受損，社會不穩定性增加。

政策限制：為何中央銀行不會隨意印鈔

除了經濟機制外，制度上的保障也存在，以防止無限制的貨幣創造。維護貨幣價值不僅是偏好，更是中央銀行和財政部的正式任務。

美聯儲的法定使命明確包括維持物價穩定。財政部也受到類似限制。這些不是非正式的指導方針，而是法律規定，限制貨幣當局繞過既定的貨幣發行程序。其理由始終如一：破壞美元穩定的行為，可能引發連鎖反應的通貨膨脹，侵蝕貨幣的基本功能。

政策制定者明白，為了擺脫財政限制而大量印鈔，會違反這些精心建立的框架。短期內解決預算危機的方案，代價卻是經濟動盪與失控的通膨。

可持續的道路：超越貨幣創造的長期解決方案

認識到貨幣擴張無法解決結構性財政問題，將焦點轉向真正的長期解決辦法。若財政負擔被視為嚴重，就必須通過預算程序來調整支出與收入。

而非走印鈔的路線，政策制定者必須面對艱難但必要的財政決策。這包括檢視政府的支出模式、稅收結構，以及是否有必要追求預算平衡。這些討論的政治難度並未改變，但經濟現實始終如一：貨幣政策不能取代財政紀律。

解決方案存在，但需要政治意志，這是貨幣當局無法僅靠貨幣創造來提供的。它們需要面對政府資源配置的根本問題——正是印鈔試圖規避的領域。