主要超大規模企業預計在2026年投資超過$500 十億美元於人工智慧基礎設施

人工智慧領域正經歷一場巨大的轉型，微軟、谷歌、亞馬遜和Meta Platforms等公司正積極擴大其資本支出預算。根據高盛的分析，這些行業內被稱為超大規模運營商（hyperscalers）的科技巨頭，預計今年將投入超過五百億美元用於基礎設施建設。這一支出激增標誌著半導體和網路設備產業的轉折點，為精明的投資組合經理創造了大量投資機會。

這一資本部署的根本驅動力很簡單：資料中心的擴建。隨著超大規模運營商競相開發滿足先進人工智慧系統所需的計算能力，它們在整個供應鏈中產生了連鎖反應。有三家公司在這波基礎設施熱潮中尤為佔據有利位置，值得關注。

Nvidia：驅動AI時代的晶片巨擘

Nvidia在加速運算市場中佔據主導地位，其圖形處理器（GPU）已成為每個開發AI應用的主要科技公司不可或缺的核心元件。當超大規模運營商在三年前開始建設AI基礎設施時，Nvidia的GPU技術已成為行業的事實標準。

Nvidia的優勢不僅在於營收成長，更在於盈利能力。該公司的營運現金流持續擴大，使其能積極再投資於產品路線圖。公司約每18個月推出一次新GPU架構，保持技術優勢領先於競爭對手。雖然目前的Blackwell架構代表了性能的天花板，但超大規模運營商已經積累了大量的訂單，期待即將推出的下一代設計Rubin，預計在未來幾個月內上市。

需求週期似乎還有更長的成長空間。隨著全球在模型訓練和推理方面的投資持續擴大，Nvidia的通用晶片仍然需求旺盛。公司在軟體生態系統、性能優勢和製造合作夥伴方面建立的護城河，即使在競爭者試圖搶佔市場份額時，也具有一定的防禦能力。

Broadcom：幕後的網路專家

建設AI資料中心不僅需要GPU集群，還需要滿足一系列支持性需求，這些需求遠比引人注目的晶片公告更少受到媒體關注。這正是Broadcom的切入點。

Broadcom生產的網路交換器、互連設備和基礎設施元件，支援GPU集群在大規模運作時的高效運行。這些產品或許沒有人工智慧晶片那樣的光彩，但在任何嚴肅的基礎設施部署中，都是不可或缺的支出類別。

除了傳統的網路設備外，Broadcom還參與第二個成長向量：定制晶片設計。蘋果、字節跳動、谷歌和Meta等主要超大規模運營商，正與Broadcom合作開發專用應用集成電路（ASIC）。這一趨勢反映出一個戰略轉變，即追求架構多樣性——超大規模運營商越來越希望降低對單一外部供應商的依賴，並通過專有設計降低每單位晶片成本。

Broadcom多元化的產品組合，使其在基礎設施擴張加速時能贏得額外業務。與專注於特定產品類別的純晶片公司不同，Broadcom的產品範圍提供了多條成長途徑，讓其在這個超級周期中保持競爭力。

台積電：支撐一切的晶圓代工巨頭

台積電在這個供應鏈層級中，或許佔據最有利的位置。如果說Nvidia和Broadcom代表推動AI革命的晶片，那麼台積電則掌握著將設計轉化為現實的製造關鍵。

台積電約控制全球半導體晶圓代工市場的70%營收份額，這一壓倒性地位難以輕易取代。公司為Nvidia、AMD、Broadcom以及眾多開發專屬晶片的超大規模運營商生產大部分AI晶片。這種集中度，使台積電成為整個基礎設施熱潮的“鋤頭和鐵鍬”供應商。

台積電的優勢在於：不論超大規模運營商選擇優先採購GPU、定制ASIC或網路晶片，該公司都能提供生產能力。管理層在第四季度財報中將AI描述為“世代成長趨勢”，預計未來十年營收和利潤都將持續擴大。

從宏觀經濟角度來看，超大規模運營商的資本支出預算，已成為台積電營收走向的先行指標。台積電在實現AI硬體的基礎角色，意味著持續的基礎設施投資將直接轉化為產能擴張和盈利增長。

評估你的投資論點

這裡分析的三家公司——Nvidia、Broadcom和台積電，代表了超大規模運營商基礎設施投資故事的不同角度。每家公司都帶來不同的風險與回報特性。Nvidia提供直接暴露於AI晶片需求的機會，但面臨日益激烈的競爭和估值壓力。Broadcom則提供較為多元的收入來源，且較少受到公眾關注。台積電則提供所有AI晶片類別的基礎性曝光，但也存在地緣政治風險。

值得注意的是，歷史證明，最早投資於基礎設施推動企業的投資者，往往能獲得超額回報。在超大規模運營商採用當前投資策略之前，早期識別合適半導體和製造合作夥伴的投資者，能在隨後的成長階段獲得豐厚收益。

目前，基礎設施支出週期似乎正進入一個轉折點。超大規模運營商每年投入超過五百億美元的承諾，顯示這個超級周期仍有多年的成長空間。對於希望捕捉這一結構性趨勢的投資者來說，這三家公司值得認真考慮配置於投資組合中。