Lyn Alden 如何將美國財政危機與比特幣的價值主張聯繫起來

在2025年比特幣會議上，經濟學家兼研究員 Lyn Alden 發表了一場引人深思的演說，穿透了有關加密貨幣普及的雜音。她的核心訊息直指：美國的財政機制已經徹底崩潰，這個現實使比特幣比以往任何時候都更具相關性。Lyn Alden 以聯邦儲備局的數據和嚴謹的經濟分析為基礎，向聽眾闡述為何傳統的貨幣政策工具已不再如預期運作——以及這對資產估值意味著什麼。

財政赤字悖論：為何傳統制動已失效

Lyn Alden 分析的核心是一張來自聯邦儲備局FRED數據庫的驚人圖表，顯示一個違反傳統智慧的經濟脫鉤現象。失業率下降，但美國的財政赤字卻膨脹超過GDP的7%。她強調：「這個模式大約在2017年開始出現，疫情期間進入加速階段，至今尚未修正。」「這不是暫時的情況——我們正處於一個新時代。」

這個現象的後果十分嚴重。歷史上，經濟改善（失業率降低）時，政府會減少支出，赤字也會縮小。但現在不再如此。Lyn Alden 指出，系統已經失去了其修正機制。「制動器嚴重受損，」她解釋說，政策制定者已經依賴持續發行債務，而非財政紀律。這一轉變帶來深遠影響：由於公共債務的增長現在主導私人部門的債務創造——這是戰後模式的逆轉——經濟變得結構性依賴於擴張貨幣供應，而非可持續的增長。

Lyn Alden 的框架：為何稀缺資產能從貨幣失序中受益

Lyn Alden 最具說服力的圖表之一顯示黃金與實質利率呈相反走向。當實質利率跌入負值區域，黃金則飆升至歷史新高。五年前的傳統智慧認為——比特幣在高利率環境中難以繁榮——已被打破。如今，比特幣突破10萬美元，黃金創下新紀錄，市場傳遞出不同的訊息。金融機構承受壓力，投資者轉向價值存儲。

Lyn Alden 將這些點連結起來，指向一個根本問題：利率上升現在反而加劇財政赤字，而非抑制它。當政府支付更高的利率來償還現有債務時，利息支出就會激增。原本用來抑制通膨、減少支出的政策工具，反而使赤字惡化。「他們已經失去了放慢速度的能力，」Lyn Alden 結論道。這個系統像是一個不可持續的結構，必須不斷擴張——停止擴張，它就會崩潰。

比特幣作為系統性對沖：數學的替代方案

Lyn Alden 最後的論點集中在總債務與基礎貨幣供應的比率。這兩個指標之間的差距一直在無情擴大，除了2008年和2020年之間短暫的波動。她直言：「這個趨勢不會倒退。永遠不會。」當前的貨幣體系建立在無限增長的假設上——就像一條鯊魚，如果停止游泳就會淹死。

她認為，比特幣代表了這個系統的對立面。「它是稀缺的、去中心化的，且數學上限制在2100萬枚，」Lyn Alden 說。政府債務依賴持續擴張和對未來政策的信任，而比特幣則運作在由數學規則所支配的不可篡改的規則之下，而非政治意志。「這個財政策略沒有制動的兩個原因：數學和人性。比特幣是這個系統的鏡子，也是對它最好的保護。」

她的演說將比特幣的敘事從投機轉變為系統性必要性。只要政府仍依賴債務擴張，無法印製的資產——那些真正稀缺且供應受限的資產——就會變得越來越有價值。這場演說之所以引起共鳴，正是因為 Lyn Alden 以嚴謹的經濟數據為基礎，而非意識形態。