不丹主權財富基金在市場不確定性中調整以太坊策略

不丹主權財富基金在其加密貨幣持倉方面已採取重大行動，區塊鏈數據顯示其以太坊曝險大幅減少。該基金近期的交易活動凸顯在波動市場中管理大規模加密資產頭寸的日益複雜性，尤其是在槓桿策略介入的情況下。

不丹德魯克控股單日大幅削減大量ETH曝險

根據2月2日的鏈上分析，不丹主要投資工具德魯克控股（Druk Holdings）所連結的地址執行了劇烈的頭寸縮減。在24小時內，該基金出售了26,535 ETH，顯示其數字資產配置策略出現重大轉變。當時以太坊的交易價格約為2,090美元，這為理解基金退出時機提供了重要背景。

當檢視該基金的槓桿交易歷史時，這一清算規模變得更加明顯。早在1月20日，德魯克控股曾建立一個看漲的槓桿多頭頭寸，最高時持有約117,000 ETH——而最近減少的超過26,000枚，則是從該最大曝險水平的重大回撤。這一劇烈的平倉行為引發對市場狀況及主權基金在加密貨幣操作中風險管理規範的疑問。

理解德魯克控股的DeFi曝險與健康指標

除了持有ETH外，該基金更廣泛的DeFi布局也展現出額外的複雜性。相關的Aave帳戶——去中心化金融生態系中的主要借貸協議——目前的健康率為1.17，顯示抵押頭寸存在中度壓力。該帳戶持有51,710.6793個stETH（質押以太坊），並有7,975萬USDT的未償還貸款，形成一個跨越DeFi資產與負債的互聯網絡。

基金持有ETH與stETH，展現出一種追求收益的策略，同時保持對以太坊價格變動的曝險。然而，槓桿借貸與大規模頭寸的結合，意味著該基金必須積極管理清算風險——尤其是在市場波動加劇或以太坊價格大幅波動時。

對不丹及其他國家機構加密採用的啟示

不丹參與大規模以太坊交易，代表主權財富基金在加密貨幣市場中的一個重要發展。該基金的近期調整顯示，即使是機構投資者也會優先考慮風險管理，而非追求最大化槓桿曝險，尤其在市場不確定時期。對於其他國家考慮類似的加密資產配置，德魯克控股的案例提供了管理大量數字資產頭寸的機會與挑戰的雙重啟示。