每公斤銅價受到投機動能的侵蝕

金屬市場正經歷明顯的修正階段，以銅為首。下行趨勢加快，顯示市場動向與實際經濟基本面之間的差距日益擴大。這種情況引發了對當前價格水平的可持續性以及更大幅度修正風險的疑問。

普遍下跌由投機行為推動

根據金十的數據，倫敦金屬交易所的銅價已連續第三天下跌。工業金屬的價格約為每噸12,800美元，技術面出現明顯惡化。本週的表現尤為艱難，自週初以來下跌了2.9%，為去年春季以來最差的周度表現。

分析師指出，過度投機是導致這一偏離的主要原因。純粹的策略性購買將價格推離了由實際需求支撐的合理水平，形成了一個可能突然破裂的泡沫。

庫存達到歷史新高：反映需求疲軟

倫敦和紐約交易所的庫存積累已達到二十多年來的最高水平，創下自2003年以來的紀錄。這些庫存水平反映出工業需求疲軟和供應過剩的結構性狀況。這種基本面與高企的價格形成鮮明對比，突顯供需失衡的嚴重程度。

庫存持續增加表明需求尚未能吸收產出，這一經濟現實理應對價格產生壓力，但投機壓力卻使銅價仍維持在高位。

機構投資者對高估的警示

金融界也持類似看法。法國巴黎銀行已加入高盛等多家主要機構的行列，指出銅價已大幅超出其合理價值。巴黎銀行策略師David Wilson在分析中表示，銅仍“明顯高估”，每噸價格超過11,000至11,500美元幾乎完全是投機行為，缺乏經濟依據。

主要投資者的觀點一致，凸顯基本面與價格走勢之間的脫節。普遍共識預示，一旦投機壓力減弱，市場將迎來修正。