從鏈上分析和公開數據來看，PIPPIN的巨鯨持倉高度集中，且這些地址之間存在明確的關聯，極大概率是同一主體（或內部人士/項目方）通過分倉操作來控制市場。

🔍 核心證據：關聯錢包的協同特徵

1. 持倉高度集中且地址關聯

◦ 區塊鏈分析平台Bubblemaps監測顯示，有50個關聯錢包在短時間內集中創建，這些錢包具備明顯的協同特徵：

◦ 資金均來自HTX交易所，接收的SOL數量相近；

◦ 之前無任何鏈上交易記錄，屬於“新錢包”；

◦ 從中心化交易所大額提取PIPPIN，且操作時間窗口高度一致。

◦ 另有11個與Bitget關聯的錢包，合計持有約9%的供應量，資金流動模式與上述50個錢包高度相似，疑似由同一實體控制。

2. 有組織的“吸籌-拉盤-出貨”路徑

◦ 這些關聯錢包在2月初價格低位（0.155美元）時同步增持，完成了低成本籌碼的收集；

◦ 隨後通過大額買入製造“看漲信號”，引發散戶FOMO，推動價格從0.155美元飆升至0.736美元；

◦ 在價格觸及高點後，又同步分批出貨，導致價格從0.652美元快速回調至0.436美元，隨後又反彈回0.61美元，這種劇烈波動是典型的“拉高出貨”操作。

3. 內部人士控制核心供應

◦ 鏈上數據顯示，疑似PIPPIN內部人士通過這些關聯錢包，控制了約80%的代幣供應量，其中約一半直接由核心團隊或早期投資者持有。這種極端的籌碼集中，讓少數實體擁有了絕對的定價權。

⚠️ 結論與風險提示

雖然沒有直接的法律證據證明“操控”，但從持倉分佈、交易模式和市場表現來看，PIPPIN的巨鯨操作完全符合同一主體分倉控盤”的特徵：

• 先通過集中持倉和拉盤製造暴富效應；

• 再利用散戶的FOMO心理，在高位分批出貨；

• 最終導致價格崩盤，散戶成為接盤俠。

這種模式與歷史上眾多迷因幣的“割韭菜”套路高度一致，投資者需保持高度警惕，切勿盲目跟風。
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