代幣生成 (TGE): 加密項目如何分配資產

當在加密貨幣領域談論TGE時，指的是任何區塊鏈專案生命中的關鍵時刻。代幣產生（TGE）是創建並在生態系統中分配數字資產的過程。這一事件常常成為轉折點，決定專案的未來發展路徑以及其與社群的互動方式。

儘管“TGE”這個術語常被誤用為ICO（首次代幣發行），但兩者之間存在根本差異。ICO多用於通過銷售資產來籌集資金，而TGE則專注於發行服務型代幣，這些代幣在專案的生態系統中提供功能性和治理能力。

TGE縮寫背後的意義

代幣產生不僅僅是區塊鏈上的技術操作，更是一個策略性舉措，讓專案能擴展用戶基礎、獎勵早期支持者，並建立數字資產的流動性市場。

在TGE期間，專案在區塊鏈上創建代幣，然後將其分配給用戶。這些資產不同於被監管機構視為證券的貨幣（coin），它們是工具性資產。這些代幣可以通過智能合約被編程實現多種功能：從專案治理、支付服務，到激勵用戶進行質押或參與去中心化應用。

服務型代幣取代貨幣：與ICO的差異所在

TGE與ICO之間的界線有時不太明顯，但其意義卻非常重大。ICO主要用於籌資，常被監管機構視為類似傳統金融中的首次公開募股（IPO）的資金募集工具。由此，通過ICO發行的代幣可能被歸類為證券，需遵守相應的法規。

相較之下，TGE專注於分配服務型代幣，這些代幣用於治理、支付生態系統內的服務或參與激勵機制。許多專案因此選擇TGE而非ICO，這樣可以避免過度的監管限制，並將資產定位為功能性工具而非投資產品。

三個成功代幣產生的典範

加密領域的歷史中，有幾個典範案例展現TGE如何徹底改變專案。

Uniswap於2020年9月推出其治理代幣UNI。最初發行了10億個UNI，計劃在四年內逐步分配。此事件讓持有人能參與協議治理，同時啟動的流動性挖礦計畫讓用戶通過提供資產到交易池中賺取獎勵。截至2026年2月，UNI的價格為3.26美元，反映出社群對該資產長期價值的認可。

Blast，一個以太坊第二層解決方案，於2024年中啟動TGE。專案團隊提前在主網上產生了BLAST代幣，並通過空投的方式發放給與生態系統互動的用戶，這些用戶在轉移Ether或USDB到Blast網絡時獲得代幣。TGE中，參與者獲得了總供應的17%。目前BLAST的價格不穩，約為0.00美元，顯示市場尚在早期建立價值。

Ethena於2024年4月進行TGE，向持有特殊分片（shards）的用戶空投了7.5億個ENA治理代幣，這些用戶因在生態系統中的活躍而獲得。該專案以其革命性的合成美元USDe而聞名，並且目前ENA的交易價格約為0.11美元，顯示市場對其的興趣。

為何專案會啟動代幣產生

每個TGE背後都蘊藏著明確的發展策略。專案啟動TGE通常有多重目標，且這些目標常相輔相成。

促進社群成長。 發行並分配服務型代幣能吸引新用戶加入生態系統。持有人不僅獲得資產，還能獲得激勵——從投票權到質押獎勵。強大且積極參與的社群是專案長期成功的基石。

提升市場流動性。 當代幣開始在加密貨幣交易所自由交易時，買賣變得更為便捷。高流動性有助於穩定價格，並讓市場更有效率地通過供需關係來反映價值。

吸引外部資源。 雖然TGE不一定是籌資工具，但一些專案會利用此機制來吸引資金。由於區塊鏈的用戶導向特性，這一過程可以快速且安全。

如何降低參與TGE的風險

在投入時間與資金前，必須進行全面的調查。遺憾的是，加密領域既吸引創新者，也吸引騙子。

最大風險——rug pull。 這是一種操縱手法，專案團隊會人為抬高代幣價值，然後突然清空倉位，帶走資金，留下其他持有人資產貶值。為了保護自己，應仔細查驗團隊的聲譽、智能合約的審計狀況，以及創始人過去的專案經歷。

監管風險。 加密貨幣的監管規範持續演變。若地方政府將代幣重新定義為證券，專案可能面臨法律阻礙。了解專案所依據的法律框架至關重要。

參與前的逐步評估流程

若你考慮參與即將到來的代幣產生，建議採用系統性分析方法。

從基本文件開始。 Whitepaper提供專案願景、技術基礎、路線圖、團隊成員和代幣分配機制的完整資訊。特別留意專案在Web3生態中的位置及其解決的問題。

調查創始團隊。 創始人的經驗、專業背景和過往成就常是專案成功的關鍵。查閱他們的過去成功案例、專業成就，以及團隊中其他核心成員的背景。

聽取社群意見。 在X（Twitter）和專門的Telegram群組中，可以找到開發者和用戶的真實反饋。積極且批判的社群往往比正式的分析報告更能揭示專案的潛在問題。

評估競爭格局。 了解同一領域內的其他專案及其優勢，有助於判斷你的候選專案的實際前景。理解市場動態能幫助更準確預測代幣的未來。

代幣產生仍是專案工具箱中最強大的武器之一。合理規劃的TGE能促進社群爆發式成長，建立流動性市場，甚至吸引大量投資。然而，成功參與TGE需要對專案有深刻理解、謹慎分析風險，並保持健康的懷疑態度。對於相信專案長遠潛力並願意投入必要調查的人來說，TGE可能是早期加入創新生態系統的絕佳機會。