永續合約：永續合約的運作方式以及為何具有風險

想要在加密貨幣的價格變動中進行投機，而不實際購買資產或受限於固定期限嗎？永續合約是一種金融工具，正是為了實現這一點。它是加密貨幣的衍生品，讓交易者能以較高風險和潛在利潤開立倉位。然而，交易的簡單性具有迷惑性——在使用此類合約前，必須充分了解其機制與潛在危險。

什麼是永續合約

永續合約是一種加密貨幣的金融衍生品，允許開立多頭（預期價格上漲）或空頭（預期價格下跌）倉位，且不限到期日。與傳統期貨合約不同，它沒有到期日。交易者可以長時間持有倉位，只要帳戶中有足夠的資金來抵擋潛在的虧損。

與傳統期貨類似，永續合約提供槓桿——用較少的資金控制較大的交易額。這能放大盈利，也同樣放大虧損。其最大特色在於沒有固定的結算日期，讓交易者能自由管理倉位。

為何永續合約受到歡迎

近年來，永續合約成為加密貨幣市場中最受歡迎的工具之一，原因有幾個：

無限持倉期限。永續合約的最大優勢是高度彈性。不同於有到期日的期貨合約，永續合約可以永久存在。這意味著交易者可以根據市場走勢長時間持有，不必每到到期日就重新開倉。

市場參與者眾多。永續合約市場具有高流動性，成千上萬的交易者同時買賣合約。這使得你能快速進出倉，幾乎不會對市場價格產生明顯影響——即所謂的滑點。

多樣的槓桿選擇。平台提供不同倍數的槓桿，讓投機者能放大短期價格波動的利潤。高槓桿吸引追求快速獲利的投機者，但同時也伴隨更高的風險。

資產價值下跌的對沖工具。雖然永續合約主要用於投機，但也可作為對沖工具。持有加密貨幣的用戶可以開立空頭倉位，來防範價格突然下跌，從而平衡潛在損失。

永續合約與期貨合約的差異

常見問題：這兩者有何不同？以下是主要差異點。

無到期日是最大差異

最明顯的不同在於：期貨有固定到期日，合約到期時會結算；而永續合約沒有到期日，會一直存在，只要帳戶資金足夠避免被強制平倉（即倉位被強制平掉）。

這個差異徹底改變了交易策略。期貨需要提前規劃到期日，安排展期；永續合約則專注於價格走勢，不必擔心到期問題。

資金費率：價格與現實的連結機制

另一個關鍵差異是合約價格如何與標的資產價格掛鉤。期貨合約會在到期日逐漸趨近現貨價。而永續合約則沒有到期日，因此引入資金費率機制來維持價格的合理性。

資金費率是一種交易者之間的支付機制，用來讓永續合約的價格保持與現貨市場一致。其運作原理如下：

• 如果永續合約的價格高於現貨價，資金費率為正。多頭（預期漲）倉位的交易者需支付費用給空頭（預期跌）倉位的交易者，促使多頭平倉或空頭進場，壓低合約價格。
• 如果永續合約的價格低於現貨價，資金費率為負。空頭支付費用給多頭，促使多頭進場，推升合約價格。

這種動態調整的機制，使合約價格能與現貨價保持接近，避免偏離太遠。

持倉管理：展期與永久

期貨合約到期時，交易者需進行展期（rollover），即平倉舊合約並開新合約，這會產生額外成本和風險（如滑點和手續費）。而永續合約則不需要這樣的操作，倉位可以一直持有，只要資金充足。

這使得永續合約交易更為簡便，交易成本也較低。

持倉交易的主要風險

永續合約雖然吸引人，但風險也很高。使用前必須充分了解可能導致全部資金損失的情況。

高槓桿風險。許多平台提供高達100倍甚至更高的槓桿，意味著用較少資金控制巨大倉位。市場稍有不利變動（如1%的反向波動），就可能全部爆倉。加密市場的高波動性使得高槓桿尤其危險。

強制平倉與連鎖虧損。當虧損達到一定程度，系統會自動平倉（liquidation）。在高波動時，價格突然跳動可能導致意外爆倉，尤其在流動性不足時更為危險。

資金費率作為隱性成本。長時間持倉會持續支付或收取資金費率。高費率可能侵蝕你的利潤，甚至導致虧損。

加密貨幣的高波動性。價格瞬間變動10-20%並不罕見。高槓桿下，這些波動可能造成巨大虧損。

選擇平台的實用建議

若決定進行永續合約交易，選擇合適的平台至關重要。主要考量包括：

流動性與交易量。平台應有較高的日交易量，確保你能快速進出，減少滑點。

槓桿彈性。平台提供多種槓桿選擇（如2x-50x），讓你根據風險偏好調整。建議從低槓桿開始。

保證金要求。平台應清楚顯示不同倉位的保證金要求，避免突如其來的強制平倉。

價格指數與風險控制。可靠的平台會用多重指數價格取代單一行情，降低操縱與誤平倉的風險。

實時計算盈虧。現代平台提供即時盈虧追蹤，讓你更好掌握倉位狀況。

透明的手續費。確認所有交易相關費用，包括開倉、平倉、資金費率等。

初學者的入門建議

若打算嘗試永續合約交易，建議從小額開始：

1. 選擇有良好聲譽的平台，並提供風險管理工具。

2. 用低槓桿（2x-5x），熟悉合約機制。

3. 設定止損點，控制潛在損失。

4. 了解資金費率的運作方式，避免高費率侵蝕利潤。

5. 先在模擬帳戶或微型倉位練習，建立信心。

6. 切勿用超出自己承受範圍的資金交易。

總結：永續合約是高風險高回報的工具

永續合約為交易者提供了在不持有實體資產的情況下，投機加密貨幣價格變動的可能性。其彈性期限、高流動性和槓桿功能，使其具有吸引力。

但事實上，永續合約是高風險工具，適合經驗豐富、了解市場機制和心理承受能力的交易者。新手建議先在現貨市場積累經驗，理解加密交易的基本運作。

若決定進入永續合約交易，務必詳細研究平台的運作機制，從低槓桿開始，並時刻警惕可能的全部資金損失。