黎明前的黑暗：2026年的加密貨幣 = 2002年的互聯網

作者：DeFi Cheetah

翻譯：PANews

Kyle Samani 正在離開，轉向 AI、長壽技術和機器人領域。如果你是一位創始人、一位開發者，或者是一位今天仍堅守在加密行業的信徒，你能感受到它。空氣已經改變了。2021 年的那種電光火石般的混亂理想主義，已被一種毫無新意、集體沉默所取代。

為什麼 Kyle 要離開？你可以從他快速刪除的推文中找到答案：

1.加密貨幣“從根本上來說不像我們希望的那樣有趣

2.區塊鏈僅僅只是資產帳本

3.大多數“有趣的問題都已經得到解答”

對我來說，這不僅僅是一位投資者的疲憊。這是區塊鏈和加密貨幣的投降。當高信念資本開始漂向 AI 的耀眼光芒，將加密貨幣貶為金融後台的無聊角色時，這標誌著深刻的轉變。

但我寫這篇文章是為了告訴你，這種絕望是騙人的。

我們已經到達了行業最危險、卻也最關鍵的轉折點。我們正在目睹加密貨幣的“貴族化”，如果我們不小心，我們將讓真正的革命死在“金融科技包裝器”（fintech wrappers）的手中。

“金融科技包裝器”的興起

頭條新聞歡呼機構終於進入這個領域。ETF 被批准，銀行正在試點子網，資產管理公司正在將國債代幣化。但更進一步看。

機構並不是來基於加密貨幣的創新、無許可精神來構建的。他們正在構建“金融科技包裝器”——這些產品僅僅利用區塊鏈技術來提高結算效率，同時保留了遺留系統中相同的尋租、中間人結構。

他們不是在投資加密貨幣的創新架構；他們是將自己的孤島移植到區塊鏈上。對他們來說，區塊鏈只是一個更便宜的全球 SQL 資料庫。如果他們的產品可以在私有網絡上存在（大多數都應該如此），他們就不是在構建加密貨幣；他們只是在升級他們的 IT 基礎設施。

當一家銀行推出私有區塊鏈或“圍牆花園”穩定幣時，他們就是在構建金融科技包裝器。他們僅僅利用這項技術來提高結算效率，同時保留了遺留系統中尋租、中間人結構。

他們分裂了流動性。

他們需要許可的 API 來互動。

他們依賴不同私有帳本之間的對帳。

如果一個產品可以在私有 SQL 資料庫上存在，只需幾個 API 密鑰，它就不是加密產品。它只是 IT 升級。

“西聯匯款”綜合症

最嚴重的“金融科技包裝器”綜合症罪魁禍首是那些無休止的穩定幣支付初創公司。

這些項目將自己標榜為革命性，因為它們允許你幾秒鐘內跨境發送美元。但看看它們的架構。他們僅僅將區塊鏈視為運輸軌道。

用戶 A 輸入法幣。

協議轉換為穩定幣。

穩定幣從錢包 X 移動到錢包 Y。

用戶 B 離鏈轉換為法幣。

這不是加密產品。這是帶私鑰的西聯匯款。

這些包裝器的致命缺陷是它們無法在鏈上保留價值。價值流經系統，但從未沉澱到生態系統中。經濟價值被初創公司的股權持有者離鏈捕獲，而區塊鏈本身被視為商品化的互聯網電纜——簡易、廉價且隱形。

真正的加密不僅僅是“發送金錢”。它是關於邏輯的同步執行。在遺留金融世界中，系統是異步的，流動性在 NYSE、NASDAQ、倫敦和東京之間碎片化。如果你想從經紀商轉移資金到銀行再到借貸平台，需要幾天（T+2 結算）。這涉及三個不同的帳本、三個不同的信任假設，以及每一步的摩擦。

但在 DeFi 中，流動性池是一個全球資源，任何應用、機器人或用戶都可以即時訪問，而無需向中間人請求許可。這不是“理想主義”或“原教旨主義”。這是資本效率。

2002 年 vs. 2026 年：“實用性”轉向

不可能忽略房間裡的大象：AI。人工智能已經吸走了房間裡的氧氣，提供了切實的、神奇的、生產力提升結果，讓加密貨幣的笨拙 UX 和治理鬧劇看起來過時。

這導致了信仰危機。創始人正在轉向。VC 正在重塑品牌。敘事從“去中心化世界”轉向“將結算時間縮短 0.5 秒”。

但歷史有有趣的韻律。

我們目前正站在數字版的 2002 年。

它已經崩潰。媒體宣稱互聯網只對電子郵件和買書有用。“有趣的問題”據說已經得到解答。在 Dot-Com 泡沫破滅後，敘事是相同的。“信息高速公路”被視為失敗。

為什麼？因為早期的互聯網公司只是“報紙包裝器”——它們將實體報紙放到螢幕上。它們沒有利用互聯網的原生屬性（超連結、社會圖譜、用戶生成內容）。

但當遊客離開、投機者破產時，那些留下的構建者正在悄無聲息地鋪設光纖電纜，並為雲、社會媒體和移動互聯網編寫代碼。2002–2005 年的“無聊”年份是今天我們所處世界的孕育期。

我們正處於同一個時刻。“金融科技包裝器”是我們時代的“報紙包裝器”。它們將舊金融放到新軌道上。

下一個周期的贏家將是那些反主流者，他們停止試圖用私有網絡取悅機構，並開始利用區塊鏈的原生物理屬性：

全球狀態而非孤島資料庫。

原子可組合性而非 API 整合。

無許可流動性而非圍牆花園。

反主流賭注：超越帳本

Kyle Samani 認為區塊鏈只是資產帳本。這是共識觀點，即加密貨幣將只是讓華爾街更高效。而在投資中，共識觀點很少是 alpha 所在。

反主流賭注是我們甚至還沒有觸及無信任協調能做什麼的表面。

我們不是來為貝萊德（BlackRock）構建更好資料庫的。我們是來構建那些無法在私有伺服器上存在的事物。

結語

這是創始人最黑暗的時刻。炒作沒了。“輕鬆錢”沒了。智慧先鋒正在離開。

好。

讓他們走吧。讓價格追逐者去追逐吧。讓機構構建他們的私有帳本並稱之為創新。

這是大濾波器。那些能抓住區塊鏈最大機會的加密項目，不會是那些模仿銀行的項目。它們將是那些加倍押注區塊鏈核心屬性——無許可、可組合性和無信任——來解決遺留系統無法解決的問題的項目。

“這是最好的時代，這是最壞的時代。”我們不是在結束。我們只是結束的開始。“金融科技包裝器”時代是一個 distraction。真正的工作——構建主權互聯網的工作——現在開始。

保持專注。構建不可能的事。