隨著比特幣需求減少，CryptoQuant 警告新資金已枯竭

CryptoQuant數據顯示，比特幣的下跌目前由負面資金流、薄弱的需求以及風險偏好減退所推動，增加了早期熊市的可能性。

摘要

• CryptoQuant表示，新投資者資金流已轉為負值，比特幣的拋售不再被新資金吸收。
• BTC在失去365日移動平均線後，已經下跌約23%，持續超過80天，而夏普比率也滑入與晚期牛市平倉或深陷熊市相關的區域。
• 比特幣、以太坊和索拉納均走低，分析師警告若缺乏新需求，“弱勢引發的撤資”可能會固化成完整的熊市。

比特幣（BTC）的最新下跌開始看起來不像是健康的修正，更像是熊市逐步展開的前奏。CryptoQuant的鏈上數據顯示，資金並未進入來接住這把下跌的刀。

核心信號：資金流已反轉

CryptoQuant用一句直白的話總結市場情緒：“新投資者資金流已轉為負值，拋售並未被新資金吸收。”他們指出：“在牛市中，回調會吸引加速的資金；在早期熊市中，弱勢會引發資金撤出。”這一動態已在鏈上顯現，該公司最新的熊市評估指出，自2022年以來首次跌破365日移動平均線後，BTC在過去80多天內已下跌約23%。

外部分析師也持相同看法。近期分析指出，現貨和機構需求仍然疲弱，而以夏普比率衡量的風險調整後回報已降至歷史上與晚期牛市平倉或深陷熊市相關的區域。一位市場評論員表示：“沒有新買家的回調往往會持續較長時間。在較強的市場環境中，回調會迅速吸引新資金；但在這裡，資金並未出現。”

價格：風險偏好正在消退

截至發稿時，比特幣（BTC）交易約為68,979美元，過去24小時下跌約2%，一周內約下跌12%，年增長率接近30%，此前曾從2025年10月的歷史高點約126,080美元下跌近45%。以太坊（ETH）則在約2,012.92美元附近交易，24小時成交約287億美元，日跌約1.4%，七日內下跌超過12%。索拉納（SOL）則在86.02美元左右，當日略低，但一周下跌約13%，過去一個月約下跌35%。

這一指數性上漲伴隨著數字資產作為宏觀風險偏好的最純粹表達。比特幣目前難以守住70,000美元區域，因為“賣壓壓倒資金流入”，甚至有分析師稱BTC在短期內“無法推升”。以太坊也面臨阻力，因為過熱的槓桿和極端資金運作已經歷過，這些都曾預示著急劇的修正。索拉納則受到“看跌結構”的限制，交易量下降和未平倉合約縮減使下行風險持續存在。

下一步

現在的關鍵問題是，負面資金流是否會演變成持續的資金外流。CryptoQuant警告，如果缺乏明確的新需求，當前的“弱勢引發撤資”格局看起來不僅是短暫的停頓，更像是真正熊市的架構。