聯邦主席提名選擇加速，關稅戰推動黃金創下新高

金融市場正面臨關鍵轉折點，地緣政治緊張局勢升溫與政策不確定性增加。聯邦儲備委員會主席鮑爾本週將在最高法院出席一場關鍵聽證會，可能重塑央行的獨立性，同時，他的繼任者競爭也日益激烈，多位候選人正積極考慮中。與此同時，貴金屬市場正經歷前所未有的反彈，黃金與白銀價格皆創下歷史新高，反映出全球資本市場普遍的避險情緒。

聯準會領導層交接：候選人範圍縮小

下一任聯邦儲備委員會主席的選擇進入關鍵階段。財政部長貝森特透露，特朗普總統已將候選人範圍縮小至四人，可能在下週公布結果。前國家經濟委員會主任凱文·哈塞特與前聯邦儲備理事凱文·沃爾什是目前考慮中的領跑者。

此決策的時機尤為重要，正值鮑爾在最高法院出庭辯護聯準會的制度獨立性（在麗莎·庫克州長案中）。瑞銀的一份研究報告警告，若法院判決不利，可能樹立危險先例，讓行政部門能繞過現有法律，隨意罷免聯準會官員。這種法律不確定性加劇了已經存在的政策風險，並影響聯準會的繼任時間表。

市場影響： 候選人遴選速度加快，為貨幣政策預期帶來重大不確定性。市場已開始預期在新一任聯準會領導下可能出現政策轉變，這可能削弱美元信心，並將資金流向防禦性資產。

貴金屬突破：黃金創新高

黃金價格展現出強勁的技術面，漲幅超過2%，觸及每盎司4766美元的歷史新高；白銀則上漲超過1%，最高達到每盎司95.9美元。此次反彈由多重因素推動：貿易緊張升級、聯準會候選人不確定性、以及美元指數（下跌0.04%）走弱。

橋水基金創始人雷·達利奧將此環境形容為潛在的“資本戰爭”，並將黃金定位為對抗系統性風險的首選避險工具。貴金屬的技術動能顯示，儘管金屬價格已經較高，避險需求仍然強勁。

金羅斯金礦公司（Kinross Gold）表現亮眼，股價飆升8.62%，而整體貴金屬股約上漲6%。這反映投資者在當前宏觀背景下對抗通脹與地緣政治風險的需求。

市場影響： 雖然黃金與白銀的短期動能看似支持，但投資者應留意價格過高可能引發的需求削弱跡象，以及美元若反彈可能帶來的貨幣逆風。

股市承壓：技術面惡化加劇

美國股市出現大範圍賣壓，主要由於關稅升級言論與貿易戰擔憂。標普500指數下跌2.06%，為自十月以來最差表現；那斯達克綜合指數下跌2.39%，科技股承受最大賣壓。道瓊斯指數下跌1.76%，創下近三個月來最大單日跌幅。

從技術角度來看，主要指數已突破關鍵支撐位，風險偏好明顯下降。七大科技股（Magnificent Seven）毫無防禦特性，普遍大幅下挫：

• NVIDIA下跌4.38%，擔憂關稅推升成本可能壓制晶片需求與供應鏈效率
• 特斯拉下跌4.17%，受歐盟關稅措施潛在影響，因其對歐盟市場的出口較多
• 蘋果下跌3.46%，面臨歐洲市場風險升高
• 亞馬遜下跌3.40%，受到全球貿易中斷帶來的物流壓力
• 谷歌母公司Alphabet下跌2.42%，廣告收入受到經濟不確定性影響
• Meta下跌2.60%，用戶增長預期放緩
• 微軟下跌1.16%，雲端服務需求受到周期性壓力

加密貨幣市場與股市高度相關，比特幣跌破90,000美元，以太坊跌破3,000美元。Coinbase股價下跌5.57%，反映資金流向避險資產的趨勢。

個股深度分析：盈利、指引與估值

Netflix：盈利超預期，指引失望

Netflix第四季營收為120.5億美元，略高於預估的119.7億美元，EPS為0.56美元（去年同期為0.43美元）。自由現金流達18.7億美元，超出預期的14.6億美元。然而，公司對2026年的營收展望為507億至517億美元，低於預期的509.6億美元。第一季營運利潤預測39.1億美元，EPS為0.76美元，皆未達分析師預期。

盤後交易中，Netflix股價下跌逾5%。高盛分析師認為，廣告業務擴展放緩是賣壓的主要原因，儘管訂閱用戶仍在快速增長。摩根士丹利則指出，公司正面臨競爭加劇與內容成本上升的挑戰。此外，Netflix將其720億美元的華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery）收購結構由混合現金與股票交易轉為純現金交易，加快了股東批准流程。

投資論點： 由於2026年指引令人失望，短期內可能面臨阻力；但長期投資者應關注串流行業整合帶來的協同效應與訂閱定價能力的潛在優勢。

NVIDIA：供應鏈風險聚焦

NVIDIA股價下跌4.38%，反映半導體行業對貿易緊張升級的敏感性。雖然近期未發布新公告，但作為AI晶片的龍頭供應商，其地緣政治風險與供應鏈集中度密切相關。針對歐洲市場的關稅威脅，加上歐盟可能的報復，可能擾亂公司國際擴張，並間接限制亞洲供應商。

伯恩斯坦分析師警告，貿易衝突升級可能大幅推升晶片生產成本。相對地，瑞銀認為，儘管短期技術面疲弱與波動性升高，長期AI需求基本面仍然具有吸引力。

投資論點： 目前的弱勢提供長線投資的潛在佈局機會，但短期技術惡化仍需保持防禦性佈局，待地緣政治緩和。

特斯拉：歐盟關稅成阻力

特斯拉股價下跌4.17%，在科技股普遍下挫中，卻面臨特定的阻力。公司在歐洲市場的營收佔比高，對特朗普威脅的歐盟關稅特別敏感。儘管Model Y的銷售表現仍佳，但全球貿易政策的不確定性影響短期需求預期。

花旗分析師預計，關稅實施可能推高歐洲車輛價格，抑制區域需求。巴克萊則認為，Cybertruck的產能加速可能部分抵消關稅帶來的負面影響，通過國內銷售結構改善。

投資論點： 短期波動預期較高，留意電動車政策支持措施，可能成為估值穩定的因素。

阿里巴巴：中國概念的溢出效應

阿里巴巴股價下跌1.82%，追蹤納斯達克-100中國指數下跌1.45%，儘管沒有公司特定消息推動。美股走弱與中美貿易緊張升級，導致中國股市出現連帶下跌。儘管阿里巴巴的核心電商業務仍穩定，但跨境貿易敏感性使其面臨長期關稅循環的風險。

摩根大通策略師指出，地緣政治緊張對中國估值形成明顯壓力。高盛則看好阿里雲服務業務的擴展潛力。

投資論點： 在中美關係穩定後，戰術性逢低布局具有吸引力；目前應保持保守，以應對頭條風險。

重要數據與未來重點事件

重要經濟數據包括美國9月建築支出與12月待售房屋指數，均於10:00 ET公布，隨後是10:30 ET的EIA原油庫存數據。本週特朗普在達沃斯的演說將提供關於關稅談判策略與格陵蘭政策的關鍵見解。鮑爾在最高法院的出庭將聚焦於聯準會的法定獨立性與麗莎·庫克案的影響。達沃斯論壇的高層會議將揭示美國與歐盟貿易協議的進展與解決方案。

市場展望與關鍵結論

當前市場環境呈現成長預期與地緣政治風險的根本性衝突。美股經歷了由於關稅升級引發的技術性修正，科技股尤為敏感。貴金屬，尤其是黃金，受資金保值流入推動，技術層面已達歷史高點。與此同時，候選人遴選進程與這些市場動盪同步進行，增加了政策不確定性，可能進一步壓低股市並推動避險需求。投資者應密切關注主要指數的技術支撐位，並保持多元化配置，包括黃金與貴金屬，以應對政策不確定性。