AI 支出擔憂對股市最新回調造成沉重影響

本週市場悲觀情緒加劇，投資者在應對日益增加的人工智慧資本支出擔憂時，主要股指跌至數日來的最低點。標普500指數下跌1.02%，而納斯達克100指數則遭遇更為劇烈的賣壓，下跌1.69%，反映出市場對於大量投資流入AI基礎設施是否最終能轉化為可持續回報的擔憂日益升高。這些市場逆風凸顯了近期市場動態中短期盈利壓力與長期技術進步押注之間的緊張關係。

科技巨頭表現分歧，市場情緒轉變

本週科技行業出現明顯的分裂，所謂的「Magnificent Seven」——一群超大型科技公司——展現出截然不同的走勢。微軟令人失望的財報成為科技普遍走弱的主要催化劑，該公司股價在披露Azure及雲端服務收入增長雖然強勁（同比38%），但未能超越市場預期，且掩蓋了令人擔憂的費用壓力後，下跌超過12%。這對微軟的拖累顯著影響了更廣泛的科技指數，亞馬遜、英偉達和特斯拉各自下跌超過2%，而谷歌母公司Alphabet則下滑超過1%。

然而，並非所有科技股都遭遇挫折。Meta Platforms股價上漲超過7%，得益於其收入達到598.9億美元，超出市場預期的14.7億美元，以及前景指引大幅超越分析師預期。這種分裂的表現——強勁的漲幅被其他地方的較大損失所抵消——凸顯投資者對於在激烈競爭和AI支出壓力下，哪些科技公司能維持盈利增長的擔憂。

微軟雲端收入增長拖累Magnificent Seven反彈

微軟雲端部門表現令人失望，似乎引發了對整個科技行業AI投資可行性的重新評估。該公司Azure業務同比增長38%，雖然令人印象深刻，但僅達到市場預期，未能超越，這似乎引發了對於對AI基礎設施的巨大資本承諾是否能帶來相應收入增長的疑問。這種對投資者信心的打擊不僅影響微軟本身，也為此前幾個月主導市場的人工智慧投資故事帶來阻力。

在此期間，加密貨幣相關股票遭遇特別嚴重的下跌。比特幣下跌超過5%，觸及約67,880美元的1.75個月低點，而公開交易的加密貨幣公司則遭受更大損失。微策略下跌超過9%，Galaxy Digital Holdings下跌超過7%，Coinbase、Marathon Digital Holdings和Riot Platforms各自下跌超過6%，反映出加密相關股票對於更廣泛市場風險情緒的敏感度極高。

能源板塊反彈，油價因地緣政治事件上漲

抵消科技股的疲軟，能源公司大幅反彈，原油價格上漲超過4%，達到4.25個月來的高點。特朗普總統關於伊朗談判的鷹派言論——以及他公開表示美國海軍部署在該地區已準備好「迅速且激烈」完成任務——提升了油價的地緣政治風險溢價。包括康菲石油、Diamondback Energy、Marathon Petroleum和Valero Energy在內的主要能源公司股價均漲超過3%，而雪佛龍和埃克森美孚則漲幅較溫和，超過1%。

經濟數據複雜，影響聯準會降息預期

經濟日曆呈現出矛盾的畫面，令利率期貨市場方向有限。初請失業救濟人數小幅上升至209,000人，預期為205,000人，顯示勞動市場仍然堅挺，但未見進一步收緊。持續申請失業救濟人數則下降38,000，至六個月低點的182.7萬，這一數據對勞動市場評估產生正面影響，暗示就業韌性依然。

在貿易方面，美國11月貿易逆差擴大至568億美元，遠超預期的440億美元，為四個月來最大逆差。同時，11月工廠訂單環比激增2.7%，超出預期的1.6%，並創下半年以來最強的月度增幅。這些相互矛盾的信號使政策制定者和市場參與者對未來的政策路徑感到不確定。聯邦基金期貨市場預計3月17-18日的聯準會會議降息25個基點的概率僅為14%，顯示對短期貨幣寬鬆的謹慎預期。

財報季支持市場，逆風之中展現韌性

第四季財報季為市場帶來一些反向動力，迄今已有106家標普500公司中81%的公司超出預期。根據Bloomberg Intelligence的預測，標普500指數的盈利增長預計在第四季度達到8.6%，但這一數字掩蓋了各行業之間的巨大差異。剔除Magnificent Seven科技巨頭，第四季度盈利增長預計僅為4.6%，這一明顯的分歧凸顯科技巨頭在整體盈利擴張中扮演了不成比例的角色。

部分企業指引超出預期，為特定行業帶來提振。皇家加勒比郵輪公司（Royal Caribbean Cruises）以全年調整後每股盈餘指引達到17.70至18.10美元，遠超市場預期的17.67美元，股價大漲超過15%。西南航空則在第一季度調整後每股盈餘預測至少為45美分，遠高於28美分的共識預期。

然而，拉斯維加斯金沙（Las Vegas Sands）公布第四季度澳門業務調整後EBITDA為6.08億美元，低於市場預期的6.261億美元，凸顯消費者可選性行業面臨的持續挑戰。其他盈利不及預期的公司還包括ServiceNow、HubSpot、Whirlpool和Tractor Supply，它們的股價都因盈利下滑或前景指引下調而出現兩位數的跌幅。

展望仍受政策不確定性影響

展望未來，市場參與者將權衡對加拿大進口徵收100%關稅的可能性以及政府資金爭議的影響。參議院民主黨威脅阻擋國土安全部和移民及海關執法部門的資金法案，增加了本週五現有臨時撥款到期時部分關門的可能性。此外，特朗普總統對收購格陵蘭的興趣——儘管被許多觀察人士似乎駁回——仍在市場動態中注入政策不確定性。

未來一週將格外關鍵，102家標普500公司將陸續公布第四季度財報，蘋果公司在盤後的財報尤其引人關注。同時，12月生產者物價指數（PPI）和1月芝加哥採購經理人指數（PMI）的公布，將提供額外的經濟背景，或將最終影響政策預期和市場布局。