為何大型科技巨頭META和MSFT在本季財報中如此重要
在本季財報季中，META和微軟（MSFT）這些超大規模科技公司扮演著關鍵角色。它們的業績不僅影響整個科技行業的走向，也會對股市產生重大影響。投資者和分析師都在密切關注這些巨頭的表現，以預測未來的市場趨勢。這些公司在人工智慧、雲端運算和數位轉型方面的投入，將直接影響其財務表現和市場地位。因此，了解它們的財報內容，有助於把握整個科技行業的脈動，並做出更明智的投資決策。

本季財報季的焦點牢牢集中在主要的科技超大規模企業身上，Meta Platforms 和 微軟 正準備公布可能重塑投資者對該行業情緒的業績。這兩家巨頭——Meta，作為主導的社交媒體與廣告公司，以及微軟，雲端運算與企業軟體的巨頭——在過去三個月中都顯著跑輸於更廣泛的標普500指數，這引發了對它們在各自財報公布前動能的疑問。

使這兩家公司在超大規模企業中脫穎而出的原因，是它們在AI基礎建設建設中的核心角色。兩家公司在2024年和2025年都大幅擴增資本支出，押注於在計算基礎設施和人工智慧能力上的巨大投資將會獲得回報。然而，這種積極的投資策略也引來市場的密切關注，造成基本面成長前景與實際股價表現之間的脫節。

超大規模企業面臨的AI投資挑戰

這些超大規模企業面臨的最大問題很簡單：資本支出急劇增加。Meta 和 微軟都大幅提升支出，以推動AI的研究、開發與部署。在財務報表上，這些巨額支出被列為費用，對短期利潤率造成壓力——這一點並未逃過投資者的注意。

這波支出激增代表兩家公司在策略上押注：AI將帶來可觀的未來收入增長與競爭優勢。對Meta來說，重點在於利用AI提升廣告的相關性與定向性；對微軟而言，投資主要用於擴展Azure，作為一個能支持大規模AI工作負載的領先雲端平台。然而，市場仍持謹慎態度，擔心這些投資是否能產生與規模相符的回報。

短期內大量投資與尋求投資回報證據之間的緊張關係，已成為市場參與者的熱議話題，也預計將在財報電話會議中佔據重要位置。投資者希望獲得保證，像Meta和微軟這樣的超大規模企業是在明智部署資本，而非僅僅為了追趕競爭對手而燒錢。

分析師情緒保持穩定，儘管市場面臨逆風

儘管股價表現疲軟，但展望修正仍相當穩健，這是一線希望。近期內，Meta 和 微軟都沒有被分析師大幅下調盈利或營收預期——這是一個積極信號，表明投資界仍相信長期故事，即使短期結果令人失望。

Meta預計盈利將同比增長1.6%，營收則預計擴張20.7%。微軟則展現更強的前景，盈利預計將上升20%，營收預計將增長15%。這些成長率雖然穩健，但尚未促使分析師大幅調高預期，顯示市場預期已經充分反映在目前的共識預測中。

值得注意的是，微軟獲得Zacks Rank #2（買入）評級，反映未來期望的正面修正，支撐著整體盈利展望。進入財報前沒有負面修正，這本身就是一個重要的訊號。相反，如果預期出現下修，投資者就需提高警覺。

投資者關注的關鍵績效指標

對Meta來說，廣告營收是關鍵指標。廣告佔公司營收的絕大部分，且AI驅動的廣告定向改進近期大幅提升了表現。市場普遍預估Meta的廣告營收為568億美元，同比增長21%。歷史數據顯示，Meta在這個指標上經常超越預期，且超越幅度逐年擴大。公司能否維持約21%的成長率，是投資者最關心的門檻。

對微軟來說，焦點轉向雲端營收，尤其是智能雲（Intelligent Cloud）部分。這個部門涵蓋Azure，作為支撐企業應用與日益增長的AI計算工作負載的基礎設施。Azure的擴展是微軟資本支出激增的主要推動力，管理層視此建設為捕捉AI機會的關鍵。微軟預計智能雲營收將達到324億美元，年增率高達27%。該公司在這個指標上已展現出動能，連續三次超越預期。任何進一步的正向驚喜都可能激勵投資者，並驗證微軟積極基礎建設投資的正確性。

超大規模企業展望：科技巨頭的下一步？

隨著這兩家超大規模企業準備公布財報，幾個因素將成為投資者關注的焦點。資本支出指引將受到密切審視——Meta 和 微軟計劃花費多少，管理層預期的回報又是什麼？同樣重要的是，關於AI變現與雲端計算中的競爭定位的未來敘事。

值得一提的是，微軟股價在過去兩年中顯著落後於Meta和標普500，這使得本次財報尤為重要。如果微軟能交出符合其歷史表現的強勁雲端數據，股價或許能縮小這一差距。結合其有利的Zacks Rank #2（買入）評級，以及雲端營收的正向動能，可能成為一股有意義的推力。

對於這兩家超大規模企業來說，這個財報季代表一個轉折點。市場已經對AI支出聽得厭倦，卻缺乏具體的回報證據。這些報告為管理層提供了機會，說服投資者這些巨額資本支出是戰略性、必要且最終能帶來盈利的——這個故事將區分具有遠見的投資與浪費的支出。