原油因雙重風險而反彈：地緣政治緊張局勢與供應中斷交匯

全球能源市場正面臨原油供應鏈的同步衝擊。中東地區軍事緊張局勢升級與主要產油區域普遍出現生產中斷的情況，正共同造成價格上漲的完美風暴。最新的市場數據反映出對避險需求的激增，交易者正為延長的供應緊張做好準備。

近期天氣影響造成即時產量缺口

冬季風暴Fern對北美石油作業造成了嚴重破壞。美國原油產量出現重大中斷，Permian盆地、Bakken油田和奧克拉荷馬的主要設施被迫停產。根據摩根大通的分析，這些中斷導致每日約損失25萬桶產量，約佔美國總產能的15%。

墨西哥灣沿岸的煉油廠也因嚴寒天氣面臨運營挑戰，進一步加劇了產量危機。這些天氣引發的停產預計將加快該地區的庫存消耗，進一步施壓已經因結構性限制而緊張的原油供應。

地緣政治升溫威脅關鍵能源運輸通道

中東局勢急劇升溫，伊朗內部動盪引發關注。當局對反政府示威的暴力鎮壓引起國際關注，特朗普政府也傳出可能進行軍事干預的信號。作為回應，伊朗鞏固了黎巴嫩和也門民兵組織的支持，增加了地區衝突擴大的可能性。

戰略風險極高。伊朗在OPEC產油國中排名第五，並控制霍爾木茲海峽——這是一個關鍵的瓶頸通道，每天約有三分之一的全球原油通過此水道進行貿易。任何對此水道的中斷都可能嚴重限制原油流向全球市場，造成供應緊張的緊急狀況。這種情景反映在原油價格中的風險溢價。

OPEC+應對不確定的供應動態

OPEC+聯盟近日召開會議，重新評估產量政策，以應對市場信號的矛盾。儘管國際預測者預計2026年原油供應將過剩，但中國的庫存數據卻呈現不同的情況。中國的原油庫存量在12月激增至267萬桶/日，較11月的188萬桶/日大幅上升，顯示其積極購買可用的原油供應。

這一積累策略有效吸收了全球過剩供應，支撐了原油價格，並限制了許多分析師預期的下行壓力。卡特爾決定在第一季度維持現有的產量暫停，這一決策可能旨在在地緣政治不確定性中穩定原油市場。

市場展望與投資者考量

原油交易者正解析矛盾的市場動向。美國能源資訊署即將發布的庫存報告將提供關鍵數據，以判斷天氣相關的產量損失是否已轉化為有意義的原油庫存減少。同時，美聯儲的利率決策也具有間接影響——將利率維持在3.50%-3.75%有助於支撐能源商品估值，因為這限制了現金頭寸的實質回報。

供應端衝擊、地緣政治風險溢價與宏觀經濟條件的匯聚，營造出一個有利於原油價格持續高企的環境。市場參與者仍密切關注中東局勢的進一步發展，因為緊張局勢升級可能迅速重塑原油的供需平衡。