藥品市場領導者達成戰略合作——強生公司是否是股市之王？

強生（Johnson & Johnson）已將自己定位為醫療保健領域最具韌性的表現者之一，近期的政府協議彰顯了其值得認真投資者考慮的原因。儘管2025年由於貿易政策的演變帶來股市波動，這家製藥巨頭展現了其戰略眼光，不僅能夠生存下來，甚至在逆風中蓬勃發展，這些逆風本可能對財務業績產生重大影響。

強生如何通過政府協議應對關稅逆風

2026年1月初，強生宣布與特朗普政府達成一項具有里程碑意義的協議，旨在降低關稅風險，條件是公司在美國市場內提供某些藥品的價格降低。這一策略舉措展現了其高超的商業領導能力。

考慮背景：公司擁有64個製造設施，其中41個位於國外，面臨著顯著的關稅風險。內部估計顯示，僅2025財年，關稅相關成本約為4億美元。儘管這僅佔公司超過140億美元的年度淨利潤的較小百分比，但多年的複利效應將顯著侵蝕盈利能力和利潤率。

價格降低的讓步在策略上是合理的，因為較低的藥品價格可以促使銷量增加，抵消利潤率的壓力。同時，關稅豁免身份消除了結構性成本阻力。值得注意的是，強生並非孤軍作戰——包括輝瑞（Pfizer）和阿斯利康（AstraZeneca）在內的競爭對手也已談判達成類似安排，證明這是明智的企業定位。

多元化的產品組合推動股市韌性表現

儘管面臨關稅不確定性和Stelara專利獨占期失去的雙重逆風，強生仍展現出強勁的執行力。第三季度業績顯示，收入同比增長6.8%，達到240億美元，而調整後每股盈餘達到2.80美元，比去年同期增長15.7%。

這一表現凸顯了產品組合多元化的價值。儘管Stelara的失去帶來了真正的挑戰，但其他製藥資產有效彌補了這一缺口。公司的抗癌藥物組合，包括Darzalex和Erleada，持續擴大市場份額。免疫抑制劑Tremfya仍是重要的收入來源。近期，Imaavy（用於全身性重症肌無力）和Akeega（用於前列腺癌）等新產品的獲批，展現了公司創新機制的全力運作。

醫療科技部門提供了額外的競爭護城河。這一部門超越傳統製藥業務，將強生定位於更廣泛的醫療服務範疇。研發中的Ottava機器人手術系統，展現了公司進入未充分開發市場的雄心——這是傳統製藥競爭者難以輕易模仿的增長機會。

長期增長動力支持股息王地位

多個結構性趨勢有利於持續表現。全球人口老齡化趨勢帶來對製藥創新和醫療器械的長期需求。老年人醫療消費率較高，確保針對老年相關疾病的治療創新能產生持久的收入流。

強生被稱為“股息王”——連續超過50年增加股息，象徵著財務穩定性和股東承諾。這一地位並非偶然，而是反映了其商業模式能產生足夠資本來支持成長、應對訴訟並回饋股東。

部分投資者擔心Medicare藥品價格談判會影響某些產品的收入，但強生通過持續創新克服專利斷崖的能力表明這一風險仍可控。公司在研發管道中擁有數十個臨床候選藥物，並定期獲得新批准和標籤擴展。這種創新速度使其在市場中脫穎而出，遠超商品化競爭者。

儘管訴訟環境值得關注，但不應阻礙投資考量。公司堅實的資產負債表——由AAA信用評級證明——提供了充足的財務彈性來應對突發事件，而不會影響成長投資或股息承諾。

為何這家醫療領導者值得投資考慮

強生展現了股市領導者的典範特質。防禦性業務特性（多元收入來源、定價能力、監管護城河）與真正的成長機會（醫療科技擴展、新興市場滲透、人口老齡化）相結合，形成具有吸引力的價值。

近期的關稅豁免協議展現了管理層的素質——能在複雜的監管和政治環境中游刃有餘，同時維持股東回報。在經濟不確定時期，這種能力尤為重要。

對於以股息為重的投資者來說，製藥領域提供的高品質選擇有限。強生超過50年的連續增股歷史，反映的是可持續的現金流，而非財務工程。

股市通常會在較長時間內認可並獎勵這些特質，儘管短期波動仍不可避免。對於尋求長期成長與收入的投資者來說，強生提供了一個由真正運營實力支撐的有吸引力的投資組合組成部分。