大型科技公司財報導致市場分歧劇烈擴大

1月29日，主要指數經歷了漲跌互見的交易格局，因為大型科技公司盈利結果的分歧在股市中產生了競爭壓力。儘管標普500指數下跌0.41%、道瓊工業平均指數下跌0.02%、納斯達克100指數下跌0.80%，但背後的故事揭示了一個深度分裂的市場，科技板塊的盈利表現決定了個別贏家與輸家。3月迷你標普E-mini期貨下跌0.39%，而3月迷你納斯達克期貨下跌0.88%，反映出投資者在第四季大型科技公司盈利帶來驚喜與失望的情況下持謹慎立場。

本季財報呈現出一個兩極化的敘事：在科技與雲端計算領域超出預期的公司股價飆升，而在核心成長指標表現疲弱的公司則遭遇大幅拋售。Meta Platforms 成為當日科技股的亮點，股價漲超7%，因其指引顯示收入增長遠超預期；IBM則在公布第四季業績超出市場預期後，股價上漲超過7%。然而，微軟股價下跌超過10%，凸顯未能達成指引的風險，因其雲端服務收入僅符合預期而非超出預期，加上營運費用高於預期。

科技巨頭季度財報激起市場波動

大型科技公司盈利結果的分歧凸顯投資者對前瞻指引與成長加速的敏感度。Meta第四季營收為598.9億美元，超過市場預期的584.2億美元，但真正的推動力是其第一季營收指引在535億至565億美元之間，遠高於預期的512.7億美元。這一強勁展望在整體股市疲軟的背景下，重新激發了科技板塊的情緒。

相反，微軟的失望則顯示，即使數字強勁，若未能超出預期，也可能引發重大拋售。公司第二季Azure與雲端服務收入同比增長38%，與市場預期完全一致，未能帶來投資者習慣要求的 upside 驚喜。此外，費用高於預期形成雙重打擊，推動股價走向數月來最差的單日表現。

IBM第四季營收為196.9億美元，超出預期的192.1億美元，顯示盈利超越預期（不僅僅是達到預期）仍然是估值溢價的關鍵。截止1月29日，已有81%的106家標普500成分股公司公布財報，且預計第四季整體標普盈利增長為8.6%（不包括Magnificent Seven的4.6%），大型科技公司盈利仍是股市健康的重要指標。

地緣政治緊張與油價回升推動能源反彈

油市因地緣政治事件大幅上漲，WTI原油價格漲超4%，達到4.25個月來的高點。特朗普總統週三關於伊朗談判的聲明——警告“時間不多”，並提及美國海軍部隊將“迅速且激烈”完成任務——立即引發能源市場反應。這一地緣政治溢價推動整個能源板塊上漲，APA公司與Oxy Petroleum漲超4%，ConocoPhillips、Diamondback Energy、Marathon Petroleum、Halliburton與Valero Energy均漲超3%。大型綜合能源公司如雪佛龍、埃克森美孚與Phillips 66漲幅超過2%。

同時，貴金屬經歷了劇烈的牛市行情。黃金與白銀漲超3%，創下新高，銅則漲超8%，達到歷史新高。這些變動反映出美元走弱的擔憂與對美國財政與貿易政策不確定性的增加，投資資金從美元計價資產轉向被視為貶值對沖的有形商品。

債市對通膨擔憂與經濟數據的反應

儘管就業數據略弱於預期，國債市場仍面臨較大賣壓。10年期國債收益率上升2.2個基點至4.265%，主要由於通膨預期上升，10年期盈虧平衡通膨率升至4個月高點的2.378%。供應壓力加劇了下行，1月29日稍晚將拍賣440億美元7年期國債。3月10年期國債期貨下跌2個點。

美國每周首次申請失業救濟人數下降1,000人，至209,000人，略高於預期的205,000人，顯示勞動市場略微軟化。然而，持續申請人數下降38,000人，至182.7萬人，創6個月新低，優於預期的185萬，顯示勞動市場韌性。歐洲政府債券收益率小幅下降，德國10年期邦德債收益率降至1週低點的2.839%，下跌0.6個基點至2.851%。英國10年期Gilt收益率下降1.6個基點至4.527%。

歐元區經濟數據呈現分歧。1月經濟信心指數上升2.2點至99.4，為三年來最高，遠高於預期的97.1。然而，12月M3貨幣供應年增率為2.8%，低於預期的3.0%。掉期市場預料歐洲央行在2月5日政策會議上不會升息，顯示政策將持謹慎態度。

經濟背景：就業、貿易與政策不確定性

經濟數據日曆傳遞出混合信號，加劇市場不確定性。11月美國貿易逆差擴大至568億美元，遠高於預期的440億美元，為四個月來最大逆差。這一惡化引發對財政可持續性與貿易動態的新擔憂。

展望未來，市場面臨多重政策不確定性。特朗普總統威脅對加拿大進口商品徵收100%的關稅，並且仍在討論格陵蘭問題，聯邦政府因國土安全部/ICE資金問題可能關門，形成嚴重的政策尾端風險。參議院民主黨威脅阻擋資金協議，原因是明尼蘇達州的ICE槍擊事件，可能導致當前臨時撥款在2月1日到期時部分政府關閉。

接下來的經濟數據值得密切關注。11月工廠訂單預計月增1.6%。12月生產者物價指數預計較11月的3.0%放緩至2.8%，核心指數預計由3.0%降至2.9%。1月芝加哥PMI預計上升0.8點至43.5。這些數據將為投資者提供關鍵的通膨走向與製造業動能信號。

展望未來：財報季與市場催化劑

隨著大型科技公司財報定調整體市場走勢，市場焦點轉向未來一周，預計有102家標普500公司將公布財報。蘋果的業績（於1月29日收盤後公布）是消費科技實力的重要風向標。隨著第四季財報季全面展開，81%的已公布公司超出預期的標準，暗示市場的盈利門檻已被合理設定——或公司指引已變得足夠保守。

預計第四季標普500盈利增長為8.6%，但若剔除Magnificent Seven巨頭，增長率將放緩至4.6%。這一差異凸顯了回報的集中程度，也突顯了大型科技公司盈利表現對整體市場走向的重要性。期權市場預計3月17-18日聯邦儲備會議降息的概率僅有14%，暗示投資者預期短期內政策將保持穩定。

海外股市則逐步走高。歐元STOXX 50指數上漲0.59%，中國上證指數升至兩週高點並收漲0.16%，日本日經225指數微漲0.03%，顯示儘管美國科技股盈利與政策不確定性引發波動，全球風險偏好仍然保持穩定。