從“數據交易”到“趨勢交易”的切換期

這兩年市場有個明顯特徵：對單一數據極度敏感。一份就業報告，就能讓資產價格大幅波動。但這種“數據交易”模式，往往出現在政策拐點附近。
小非農不及預期，強化了一個敘事：經濟動能在放緩，緊縮周期接近尾聲。問題是，這個敘事市場已交易多次，邊際影響正在遞減。換言之，單次數據越來越難改變中期趨勢。
真正決定方向的，是連續性。如果未來幾個月就業、通脹、消費同步走弱，那才是趨勢信號；若只是單月波動，更可能是噪音。
成熟投資者更關注結構變化，例如職位空缺率、勞動參與率、工資增速等深層指標，而非 headline 數字。因為經濟轉折，往往藏在結構裡。
市場終會從“盯數據”回到“看周期”。小非農只是拼圖之一，不是整幅畫。#小非农数据不及预期