Snowflake的雲端擴展：AI動能推動企業成長

雪花公司（Snowflake）持續透過積極擴展其雲端基礎設施能力來鞏固其競爭地位，將自己定位為不斷演變的企業人工智慧（AI）與數據管理領域的關鍵角色。該公司的近期財務表現展現出強勁的動能，2026財年第三季度的產品收入達到11.6億美元，同比增長29%。更重要的是，公司的剩餘履約義務（Remaining Performance Obligations）達到78.8億美元，同比擴張37%，反映出市場對其雲端解決方案的持續需求。

雲端運算規模與人工智慧採用的融合正在重塑雪花的成長軌跡。該公司與主要雲端供應商的策略合作夥伴關係在此過程中扮演了關鍵角色。值得一提的是，雪花透過AWS Marketplace的年銷售額已超過20億美元，同時獲得了14個AWS合作夥伴獎——在競爭激烈的雲端生態系統中，這一數字超過任何其他獨立軟體供應商。Google Cloud的合作則代表另一層策略布局，計劃將Gemini模型直接整合到雪花的智能產品中，擴展企業客戶可用的AI能力範圍。

雲端驅動的AI作為雙重成長引擎

雲端基礎設施與AI技術的交匯點已成為雪花最具吸引力的成長故事。公司提前一個季度達成了1億美元的AI收入運行率，這主要得益於客戶快速採用雪花智能（Snowflake Intelligence）和Cortex AI——旨在解鎖下一代數據智能的產品。市場反應十分熱烈：50%的2026財年第三季度預訂受到AI的影響，28%的已部署用例現在融入了AI功能。這些數據凸顯出，雲端原生AI不再是小眾產品，而已成為企業的主流優先事項。

這些指標不僅反映產品的吸引力，更象徵企業在雲端數據服務消費方式上的根本轉變。雪花能將AI直接嵌入其雲端平台，形成良性循環：功能的提升推動採用，進而支撐高價策略並擴大客戶終身價值。

雲端數據市場競爭壓力日益激烈

雪花的擴展正面臨強大的競爭挑戰。Alphabet的Google Cloud部門已成為一個重要競爭者，2025年第三季度雲端收入同比增長33.5%，達到151.6億美元。Google的BigQuery無伺服器數據倉儲解決方案構成直接威脅，尤其是在企業越來越評估整合解決方案於統一雲端生態系中的情況下。

MongoDB也是另一個競爭對手。該公司Atlas雲端數據庫平台在2026財年第三季度實現了30%的同比增長，佔總收入的75%。Atlas的動能——由新工作負載採用和現有客戶擴展推動——證明雪花在一個真正競爭激烈、創新週期快速的市場中運作。

市場表現與估值疑問

雪花的股價表現落後於大盤趨勢，過去12個月下跌2.7%，而資訊科技（Computer & Technology）板塊同期回升13.6%。然而，該股表現優於同期下跌15.1%的網路軟體（Internet Software）行業，這在充滿挑戰的行業中算是一種相對勝利。

估值方面，投資者對短期成長倍數持懷疑態度。SNOW的未來12個月市銷率（Price/Sales ratio）為12.42倍，遠高於網路軟體行業的中位數4.34倍，顯示市場預期未來將有大幅成長，執行失誤的空間有限。Zacks一致預估2026財年每股盈餘（EPS）為1.20美元，與上月持平，預示年增率約為44.58%。

2026財年第四季度，雪花預估產品收入在11.95億至12億美元之間，較去年同期成長27%。儘管這一成長率仍然健康，但較第三季度的29%有所放緩，值得密切關注。Zacks排名為#3（持有），反映出雪花在令人印象深刻的雲端驅動成長與其高估值之間的緊張局勢。