暖通空調行業繁榮：值得關注的4只空調股

供暖、通風、空調與冷藏（HVAC&R）行業正經歷強勁擴張，這主要受到住宅和商業房地產市場復甦的推動。根據Zacks投資研究分析，四家領先的空調股——Watsco Inc. (WSO)、Comfort Systems USA Inc. (FIX)、AAON Inc. (AAON) 和 Tecogen Inc. (TGEN)—正準備利用這些有利趨勢。這些公司受益於維修保養服務的加速增長、技術驅動的運營改善以及戰略性市場整合。

為何這些空調股脫穎而出

Zacks建築產品——空調與暖氣行業追蹤HVAC系統及零件的設計、製造和分銷商。該行業涵蓋屋頂機組、冷水機、空氣處理設備、冷凝器、恆溫器、制冷劑及安裝服務。此行業的一個顯著特點是收入穩定：維護和修理現有系統的服務合約，即使在建設低迷時期也能保持韌性，提供穩定的現金流。

根據2022年的行業數據，該行業的盈利增長軌跡令人振奮。Zacks行業排名第27，位於250多個追蹤行業的前11%，顯示出積極的動能。分析師自一月以來將2022年的盈利預估上調9.6%，表明對這些空調股的信心日益增強。

空調領域的四個有潛力的公司

Watsco：分銷領導與數位優勢

總部位於邁阿密的Watsco，是美國、加拿大、墨西哥和波多黎各的空調、暖氣和冷藏設備的領先分銷商。公司競爭優勢集中在電子商務擴展、地理多元化和產品組合優化。通過銷售高效能系統和利用技術提升市場份額，Watsco實現了單位增長和價格提升。積極的收購策略進一步增強了股東價值。

2022年，這支Zacks Rank #2的股票展現出韌性，預計盈利增長27%，儘管年度下跌5.5%。值得注意的是，分析師在60天內將預估修正上調12.8%，反映出市場對公司復甦前景的信心回升。

Comfort Systems：服務與規模優勢

總部位於休斯敦的Comfort Systems USA，是一家全國性的HVAC服務提供商，專注於安裝、維護、修理和更換業務。公司商業模式重點在於持續的服務收入，這有助於多元化盈利並降低周期性風險。大量積壓訂單和在員工培訓、生產力系統及自動化技術方面的戰略投資，預計將支撐其增長。

通過戰略性收購，Comfort Systems已擴展到高利潤的工業、科技和生命科學領域。根據2022年的預測，盈利預期增長23.2%。儘管行業面臨逆風，該股仍每年上漲3.5%，而60天預估修正上升7.3%，顯示機構投資者對其復甦潛力的支持。

AAON：平衡組合應對通膨

總部位於奧克拉荷馬州塔爾薩的AAON，專為替換和新建工程設計和製造空調及暖氣系統。公司在這兩個市場細分之間保持有意的平衡，利用商業房地產中強勁的替換需求。收入增加、製造效率提升和嚴格的SG&A費用管理，有助於抵消原材料通膨的壓力。

儘管2022年股價年跌27.5%，AAON仍保持Zacks Rank #2，並預計盈利將大幅增長44.8%。在60天內，預估上調2.4%，顯示機構投資者對公司在成本壓力下的運營韌性逐步建立信心。

Tecogen：大麻與清潔能源專家

位於馬薩諸塞州沃爾瑟姆的Tecogen，專門生產用於清潔能源應用的冷卻系統。公司轉向受控環境農業，尤其是大麻種植，成為轉型的關鍵。Tecogen的冷水機技術在大麻種植中取得了顯著市場滲透，背負訂單中超過45%來自此高增長利基市場。

醫療設施和多戶住宅開發也是Tecogen的增長動力。作為Zacks Rank #2的公司，該股在2022年下跌17.6%，但盈利預估仍呈正向修正，顯示分析師對公司復甦潛力的信心。

推動HVAC行業的主要增長動力

住宅與商業房地產動能

來自住宅替換市場的需求擴張，源於居家工作普及和房屋庫存限制。同時，商業房地產的復甦激發了修繕和改造活動，為行業參與者提供了強勁的推動力。這雙重增長動能營造出有利的空調股和相關服務提供商的環境。

環境政策的有利趨勢

聯邦政府專注於減少溫室氣體和推動可再生能源，為高效能HVAC系統提供政策支持。向工業設施供應清潔冷卻解決方案的公司，以及參與受控環境農業的企業，受益於碳減排和電網韌性提升的環境規範。這一監管框架為行業領導者提供了結構性優勢。

技術整合與收購

持續的技術投資——包括電子商務平台、手機應用和全面的產品資料庫——革新了客戶獲取和互動方式。新分銷基礎設施投資、研發和市場營銷活動推動收入擴張。行業整合通過戰略性收購，使公司能擴展產品組合、拓展地理版圖並獲取更多市場份額。

服務收入的穩定性

維修、監控和修理服務產生大量持續收入，客戶在市場波動期間難以推遲支出。這一服務收入部分提供盈利穩定性，並降低對住宅建設周期的依賴，對專注於綜合解決方案的空調股來說是一大優勢。

市場展望與估值考量

展望未來12個月的市盈率（PE），2022年的空調股估值相較於大盤偏高。該行業的市盈率為22.9倍，對比標普500的17.9倍和建築行業的11.4倍。歷史五年交易範圍在19.4倍至39.9倍之間，中位數為24.6倍，將當前估值水平置於周期性前例之中。

有趣的是，儘管行業基本面強勁，空調股群在過去12個月的表現卻跑輸於整體建築行業和股市。行業下跌20.5%，而建築行業下跌16.6%，標普500僅下降1.2%，顯示基本面利多與市場表現之間存在明顯差異。

挑戰與風險考量

原材料成本通膨，受供應鏈中斷和關稅壓力影響，壓縮了利潤空間。競爭激烈，價格壓力加大，而季節性收入波動也帶來季度性波動。能源效率標準和制冷劑環境規範的法規要求，增加了合規成本。

疫情引發的供應鏈碎片化，成為產能和交付時間的重大限制。此外，HVAC系統設計的複雜性和制冷劑的環境標準，也帶來技術和法規合規的挑戰。

投資結論

本次分析選擇的空調股——Watsco、Comfort Systems USA、AAON 和 Tecogen——均保持Zacks Rank #2，表示高於平均的推薦狀態。該行業在Zacks排名中位於前四分位，未來盈利增長預期超越大盤。對於尋求住宅和商業房地產復甦主題，並希望受益於環境政策支持的投資者來說，空調股提供了有意義的多元化和成長潛力，但投資者仍需留意估值、利潤壓力和供應鏈風險，這些都是工業設備行業的固有挑戰。