股市何時過熱？當今最熱股票中閃爍的三個危險信號

在做出任何投資決策之前，精明的投資者都會明白，股市過度高估的狀況會為投資組合帶來最大風險。你可能犯的最嚴重錯誤之一就是完全忽略估值指標。如果一家公司的股價在近期大幅飆升，但基本面並未同步改善，你很可能面臨被高估的價格，這可能會嚴重限制你未來的回報。

以微軟的警示故事為例：如果你在2000年點滴泡沫巔峰時投資，直到2016年等待的16年，所獲得的回報會比前16年更佳。這說明了為何在高估值水平買入股票會削弱甚至破壞最好的長期策略。與其試圖完美把握市場時機，有時最聰明的做法是識別股市明顯過度高估的時候，然後選擇觀望。

有三家公司展現了極端估值如何與企業實際情況脫節：Palantir Technologies（NASDAQ：PLTR）、Rigetti Computing（NASDAQ：RGTI）和Oklo（NYSE：OKLO）。它們各自講述了當今股市過度高估泡沫的不同故事。

Palantir：估值倍數與現實脫節

Palantir Technologies 展示了當炒作遇上存疑的基本面會發生什麼。該公司市值約4500億美元，位居全球最有價值的公司之列，但其財務指標根本不支持這個溢價。

這家數據分析公司運營一個AI平台，旨在幫助組織簡化決策流程。它服務政府和商業客戶，雙方都展現出強勁的增長。問題是？該公司市盈率超過600倍。這不是會計上的奇怪現象——這是真正的高估值。即使展望未來一年的分析師預期，預期盈餘倍數仍高於200倍。

CEO Alex Karp的信念和長遠願景吸引了大量散戶投資者。然而，儘管年增長約50%，對AI支出疲勞的擔憂也在增加。麻省理工學院的最新研究發現，95%的公司未能從AI投資中實現預期回報。如果AI預算面臨即使是溫和的逆風，Palantir這個股價高企的股票——在科技股中風險最大——將面臨最大下行風險。

Rigetti：量子計算炒作推動3200%漲幅

少有股票能像Rigetti Computing那樣展示動能驅動估值的危險。僅在12個月內漲幅達3200%，幾乎保證股票嚴重高估——這正是Rigetti目前的狀況。

量子計算的故事吸引了投資者，推動Rigetti的市值飆升至約130億美元。作為比較，該公司在過去12個月的營收不到800萬美元，但市值卻超過其營收的1100倍。這個盈利倍數幾乎令人難以置信。

市場的短期記憶值得借鑑：2023年，Rigetti的股價在幾個月前曾突破10美元，然後在2023年跌破1美元，原因是成長投資者逃離量子計算的故事。雖然再次崩跌到那個深度的可能性不大，但風險依然很高。整個投資論點依賴於量子計算的快速普及，即使投資者熱情稍微冷卻，也可能引發嚴重下跌。

Oklo：零營收、200億美元估值、純粹投機

或許最令人震驚的高估股票是Oklo。這家公司資產負債表上完全沒有營收，但市值卻接近200億美元。雖然技術上屬於能源行業，但推動股價上漲超過600%的主因是AI的故事。

投資者押注Oklo能夠通過利用核廢料作為燃料來應對AI驅動的電力需求，從而革新能源。這個願景令人振奮——但尚未證明可行。分析師預計，直到2027年末才會有實質性營收。以今天的估值買入，基本上是假設一個最理想的情境：一切都能完美進行。這更像是投機而非理性投資，這也是為何等待實際業務進展才是明智之舉。

過度高估股市的應對之道

當股市過度高估的現象達到這些極端時，明智的做法不是追逐動能，而是耐心等待業務模式的驗證。連結Palantir、Rigetti和Oklo的共同點是：它們都因為敘事熱潮、行業動能和FOMO（害怕錯過）而與其基本業務脫節。

與其參與可能危險的漲勢，不如尋找合理估值的成長機會。歷史證明，遵守估值紀律——即使因此錯過短期收益——通常比在任何價格都買入的策略更為優越。這些公司最好的買入時機，可能是在現實迫使重新定價之後，而不是在此之前。