阿拉比卡咖啡因巴西雷亞爾升值而反彈

阿拉比卡咖啡市場本週展現韌性，3月期貨上漲0.20美分，收盤接近平盤，而羅布斯塔合約則下跌0.52美分。阿拉比卡價格的反彈，緊跟巴西雷亞爾兌美元的顯著升值，該貨幣升至近兩個月來的最高水平。此貨幣變動被證明是關鍵因素，觸發了空頭回補，投資者重新評估持倉。

咖啡市場中的貨幣關聯

巴西雷亞爾的升值對阿拉比卡基本面具有重要影響。當巴西貨幣升值時，會提高出口價格，降低國際買家的購買吸引力，從而使咖啡變得不那麼有吸引力。這一動態阻止本地生產商急於出售庫存，有效緊縮了短期供應。貨幣因素歷來是阿拉比卡價格變動的重要推動力，近期的發展再次強調了這一關係。

天氣波動持續令市場緊張

週初的賣壓來自影響巴西咖啡帶的降雨預報。根據氣象預報，產量佔巴西阿拉比卡大部分的米納斯吉拉斯州，本週將有規律性陣雨。然而，近期的降水數據對阿拉比卡供應的擔憂卻呈現不同的情況。在截至1月16日的一週內，米納斯吉拉斯州的降雨量為33.9毫米，僅為歷史平均值的53%。這一低於正常水平的降水，若乾旱擔憂加劇，可能最終支撐價格，因為這是全球最大阿拉比卡產區。

庫存動態傳遞混合信號

近期，阿拉比卡和羅布斯塔的庫存水平均有所回升，帶來一些價格壓力。ICE監測的阿拉比卡庫存上週回升至461,829袋，為2.5個月來最高，但仍遠高於11月創下的1.75年低點的398,645袋。同樣，羅布斯塔庫存升至4,532批，達到1.75個月來的高點，此前在12月曾降至4,012批的1年低點。這些庫存的回升顯示主要交易中心的短期供應充足，儘管數據在歷史背景下仍相對支持。

出口趨勢顯示結構性緊縮

巴西的咖啡出口持續收縮，反映出供應端的重要動態。12月巴西阿拉比卡出口下降10％，至260萬袋，整體綠咖啡出口也下降18.4％，至286萬袋。羅布斯塔出口的壓力更大，同比下降61％。這些出口下降，加上Conab對2025年巴西產量的12月預測56.54百萬袋（較9月預估上升2.4％），描繪出一個複雜的供應格局，對阿拉比卡交易商來說具有挑戰性。

越南羅布斯塔產量重塑全球市場

越南的濃厚咖啡產量持續對羅布斯塔價格施加壓力，同時間接支撐阿拉比卡價值。越南2025年出口1.58百萬公噸咖啡，較去年同期激增17.5％。展望未來，越南咖啡與可可協會預測2025/26年度產量可能達到29.4萬袋，創下四年來新高，若天氣持續良好，較上一季作物高出約10％。USDA的外國農業局預測越南2025/26年的產量將上升6.2％，達到30.8萬袋。來自越南的競爭壓力，特別是羅布斯塔豐富，間接支撐阿拉比卡價格，凸顯高品質阿拉比卡豆的稀缺溢價。

全球產量仍是長期定價的關鍵

根據國際咖啡組織，當前行銷年度（10月至9月）的全球咖啡出口較去年同期下降0.3％，至1.38658億袋，顯示基本面收緊。然而，USDA的外國農業局預測2025/26年全球咖啡產量將達到1.78848億袋，創歷史新高，年增2.0％。預計阿拉比卡產量將下降4.7％，至955.15萬袋，而羅布斯塔產量則預計激增10.9％，達8333.3萬袋。期末庫存預計下降5.4％，至2014.8萬袋，顯示下一個作物年度的供應正逐步收緊。

市場展望與交易啟示

阿拉比卡市場未來面臨多重變數。貨幣動態仍是關鍵因素，巴西雷亞爾的近期升值提供短期支撐。米納斯吉拉斯的天氣模式值得密切關注，因為降雨低於正常水平。巴西出口放緩帶來看漲動能，而越南豐厚的羅布斯塔產量可能持續壓低相關商品價格。對於跟蹤Barchart商品市場分析的交易者來說，主要結論是，儘管短期波動由貨幣和天氣因素引發，但阿拉比卡的基本面仍受到全球供應緊縮和巴西出口減少的支持。