比特幣DAT模型壞了嗎？Architect Partners的回應可能會帶來驚喜

過去幾週，比特幣數位資產庫藏（DAT）公司的股價受到嚴重壓力。即使是像MicroStrategy（MSTR）這樣最大的企業比特幣持有者，在此期間也已經損失超過40%的價值。儘管如此，最令人興奮的細節出現了：當前市場中BTC價格約在$78.22K（以2026年初為基準），行業認為這次的崩潰是「模型壞掉」的證明，可能是錯誤的。

Architect Partners的執行合夥人Elliot Chun表示，DAT模型並沒有壞掉——只是還沒有經過充分測試。「這段時間，對於DAT來說是有史以來最密集的測試期，」Chun說。「我們將在實時中看到哪些公司能夠應對這次下跌，並與市場保持溝通。」

市場壓力是真實的，但模型仍然堅固

MSTR今年以來相較於BTC的劇烈下跌，讓許多投資者感到擔憂。根據JPMorgan的分析，這不僅是加密市場疲軟的結果——同時也涉及這些股價被排除在市場指數之外的風險。

Chun的觀點則更為寬泛：「我們仍處於非常早期的階段。由於我們尚未正確分類DAT類別，不能說模型已經壞掉。」

簡而言之，並不是模型壞了——而是我們在談論行業的成長速度和參與者的質量。

四種不同的DAT策略浮現

Architect Partners將比特幣DAT的格局分析為四個類別：

「純遊戲」DAT：幾乎所有資源都投入BTC的公司，設定每股目標BTC數量。

「生產者」DAT：真正通過比特幣挖礦等操作產生BTC的公司。

「混合」DAT：與加密相關，但也持續進行非BTC的業務。

「參與者」DAT：在資產負債表中持有數位資產，並將其作為金融工具的公司。

這樣的分類揭示了不同結構的風險特性和成長潛力。因此，某些失敗並不代表「模型壞掉」，而是「需要做出選擇」。

五年內50%失敗率，10%成為明星

根據Chun的預測，在2026至2031年間：

• **50%**的公司將失敗，退市或被收購
• **35%**將跟隨市場平均表現
• **10%**將超越S&P 500等大型指數
• **5%**將在2026-2035年間提供超過700%的回報，挑戰「神奇七人組」十年的表現

「這對任何新型企業模型來說都是正常的，」Chun說。如果產品或服務沒有問題，可能會出現市場契合度或運營效率的問題——而DAT正是如此。

真正的考驗：資金管理與溝通

那麼，哪些DAT能存活？Chun的答案很簡單：擁有明確策略、實施資金管理、並進行透明溝通的公司。

運營清晰、資金管理嚴謹、策略明確——這三個因素將區分存活者與失敗者。Chun總結道：「我們將看到的不是模型壞掉，而是運營壞掉。」

當企業開始將比特幣視為非投機性、而是戰略性資產時，表現最強的DAT可能會成為全球最大上市公司的收購目標。

整合不可避免

未來五年，比特幣DAT行業將經歷嚴重的整合。運營不佳的公司將被優秀的管理者收購。強勢品牌數量將減少，但存活者將成為企業市場中知名的名字。

根據德意志銀行的最新報告，若比特幣價格朝著100萬美元邁進，這些目前看似壞掉的最強DAT，實際上可能是最成功的企業資產策略。當前的重點不在於消除壞模型，而是認識並支持堅實的團隊。