比特幣對黃金的延長熊市：歷史模式顯示疲弱可能持續

比特幣正經歷一個明顯的熊市，與黃金的比價走勢近期挑戰了長久以來吸引投資者想像的「數位黃金」說法。截至2026年1月底，這兩種資產之間的關係已經發生了劇烈轉變，暗示未來幾個月加密貨幣可能面臨的阻力。

技術分析：BTC對黃金比率顯示長期下跌

技術面顯示比特幣的競爭地位嚴重惡化。BTC對黃金的比率目前為18.46，遠低於其200週移動平均線的21.90——與長期趨勢相比差距達17%。這一崩跌始於2025年11月，標誌著可能延續的表現不佳時期的開始。

自2024年12月高點約40.9以來，比特幣相對於黃金已經喪失了約55%的價值。同期，比特幣的交易價格約為88,250美元，今年迄今下跌12.95%，而黃金則持續走強，創下每盎司約4,900美元的新高，全年漲幅約12%。這種分歧反映出投資者偏好正從加密貨幣轉向傳統避險資產的根本轉變。

歷史熊市週期：比較2018、2022與當前的回撤

過去的熊市提供了令人警醒的背景。在2022年的熊市中，BTC對黃金的比率曾一度暴跌超過30%，低於其200週移動平均線並持續低迷超過一年。2017-2018年的週期中，比特幣相對黃金的價值曾下跌84%，而2022年則出現了77%的回撤。

目前的55%下跌雖然顯著，但仍不及這些歷史先例。如果模式重演，熊市可能會持續遠低於200週移動平均線直到2026年末，暗示投資者將面臨比特幣相對傳統資產的長期疲弱。

長期表現：黃金超越比特幣

從更長的時間範圍來看，這一轉變更為明顯。在過去五年中，黃金的回報約為160%，略勝比特幣的150%。在一年和五年的時間尺度上，貴金屬都提供了較佳的回報，削弱了比特幣作為替代價值存儲的吸引力。

市場影響與利率降息的關聯

外部因素也加劇了比特幣的挑戰。油價上漲——WTI和布蘭特原油本月均上漲12%——威脅加劇通脹，可能延後聯準會的降息時間表。比特幣多頭一直押注即將到來的降息以提振市場，通脹壓力則使加密貨幣的情緒變得尤為困難。

熊市環境因此反映出多重因素的匯聚：相較於黃金的技術弱勢、歷史經驗暗示的長期表現不佳，以及宏觀經濟逆風限制了短期內的反彈動能。比特幣是否能扭轉這一熊市趨勢，取決於宏觀經濟條件是否轉變，以及傳統投資者是否重新對數位資產產生信心，並與黃金等傳統避險資產競爭。