2025 年的代幣銷售：只有一小部分仍能超越市場預期

回顧2025年，代幣發行市場為尋求回報的投資者描繪出一幅令人清醒的圖景。根據Fundraising Digest的分析，今年計劃進行的533次公開代幣銷售中，只有少部分在年底前保持盈利。只有63個代幣的交易價格高於其首次公開發行價——這僅12%的成功率凸顯了新興代幣發行生態系統面臨的挑戰。

現實檢驗：大多數2025年代幣發行表現不佳

2025年的代幣銷售格局仍將被記憶為一段極端波動和失望的時期。儘管一些項目在極短的時間內籌集了大量資金——PUMP就是一個突出的例子，籌資達到6億美元——但大多數項目難以維持投資者的收益。許多在早期取得令人印象深刻漲幅的代幣，約58%在前幾周內提供了3倍到6倍的回報，最終隨著投資者採取更快的退出策略而崩盤。

模式變得可預測：爆炸性發行後迅速惡化。曾經似乎有望持續增長的項目，反而成為了早期價格狂熱的危險警示故事。

贏家與輸家：個別代幣表現分析

著名項目之間的表現差異展現了殘酷的動態。雖然Pumpfun（PUMP）在高峰時曾實現2.19倍的回報，但最新數據顯示其交易價格僅為$0.00，日增幅僅6.07%，與其IDO價格相比，市值僅0.48倍。類似地，Monad（MON）價格約為$0.02，近期上漲14.50%，但仍約為其銷售價的0.93倍，而Plasma（XPL）則以$0.15交易，日波動率達15.15%，但僅為其原始發行價的0.47倍。

整體來看，故事多為生存故事而非成功故事。然而，有一個項目逆勢而行：MYX Finance在歷史高點實現了驚人的2103倍回報，儘管近期受到壓力（今日下跌0.20%），其當前交易價格為$5.97，約為原始銷售價的385倍，這在一個整體黯淡的年份中是一個值得注意的例外。

為何投資者在2025年改變策略

疲弱的市場環境以及投資者注意力在競爭性敘事間的分散，根本改變了參與者的行為。傳統的買入持有策略讓位於快速獲利的策略，因為投資者意識到代幣銷售收益的短暫性。這種轉變反映了市場意識的成熟：早期回報不應被誤認為可持續的價值。

資本分散到多個競爭性領域，意味著沒有單一敘事能持續推動動能，迫使投資者優先考慮快速退出而非長期信念。市場參與者仍需在這個充滿挑戰的環境中導航，但對於現實的時間表和回報可持續性，已經有了根本不同的預期。