傑森·卡拉卡尼斯（Jason Calacanis）與三位科技億萬富翁對2026年的預測：銅價飆升，石油走弱，加密貨幣重塑市場

在最近一集的「All-In Podcast」中，四位知名風險投資家與產業領袖——Jason Calacanis、Chamath Palihapitiya、David Friedberg 以及 David Sacks——齊聚一堂，討論他們對2026年的投資主張與市場預測。Calacanis 與 Palihapitiya、Friedberg 及 Sacks 一同主持節目，帶領一場涵蓋政治、科技、商品以及特定資產類別的廣泛對話。他們的集體見解展現出對某些工業金屬與新興市場的看多立場，以及對傳統能源與國家層級財政穩定的看空。

加州財富稅陰影：五千億美元的警訊

對話一開始便聚焦於一個緊迫的經濟議題：加州提議的財富稅。Sacks 最近搬遷至德州，他解釋說該州正收集簽名，欲將此提案列入2026年選票，約需85萬簽名。團隊估計若此措施推進，可能引發大規模資本外逃，約有一半的加州預計應稅財富將受到影響。Palihapitiya 承認這是一個矛盾——公開表示他會「留下來抗爭」，但同時也在考慮州外的房產。主持人估計，已經離開加州的富豪大約代表著五千億美元的淨資產，這種資金外流威脅著該州的長期財政健康。

Sacks 指出，即使財富稅未獲通過，單是威脅本身就造成持續的不確定性。對未實現股票收益徵收5%的稅，可能會讓擁有非流動性持股的創業者破產。更令人擔憂的是，對於擁有超級投票權結構的創始人，稅收計算方式可能大幅高估其淨資產，將名義上的5%稅轉變為實質上的25%至50%徵稅。Sacks 指出，這一機制很可能促使像 Larry Page 和 Sergey Brin 這樣的知名人物考慮離開加州。預測平台 Polymarket 先前估計此措施通過的機率為45%，但在 Ro Khanna 和 Bernie Sanders 等政治人物支持後，機率飆升至80%。

科技巨頭的策略押注：華為、Polymarket 與 AI 革命

當被問及2026年最看好的企業時，四位專家展現出截然不同但互補的展望。Friedberg 推崇 華為，指出該公司與中芯國際（SMIC）合作日益深化，並積極發展晶片。他預測華為的表現將超出西方預期，使這家中國科技公司成為全球半導體的重要玩家。Friedberg 的第二個選擇是 Polymarket，這個由小眾交易平台演變成更廣泛媒體與洞察工具的預測市場平台。他預計其將迎來爆炸性成長，尤其是在與紐約證交所合作後，並預期與 Robinhood、Coinbase 及 Nasdaq 等平台的整合。

Palihapitiya 聚焦於一個基本商品：銅。他強調銅在資料中心、半導體製造與國防系統中的普遍用途。以目前的消費速度，他警告，全球到2040年將面臨約70%的供應短缺，這種結構性失衡使銅成為在地緣政治碎片化與供應鏈回流時期的「起飛」資產。

Sacks 預測 IPO 市場將出現劇烈逆轉。在多年公司選擇保持私有後，他預計2026年將引發一場大規模轉變，數兆美元的新市值將流入公開市場。他將這一轉變歸因於「川普繁榮」以及對公開市場信心的恢復。

Jason Calacanis 選擇 亞馬遜 作為主要投資標的，理由是該公司在企業自動化方面的先驅角色。他認為亞馬遜將成為第一家由機器人與自動化系統產生比人類員工更多利潤的主要企業。Calacanis 指出亞馬遜的物流子公司 Zoox 在自動駕駛方面穩步進展，加上奧斯汀等城市的倉儲自動化，已使當日送達成為常態。

黑暗面：贏家變輸家

團隊對2026年商業輸家的分析提供了一個令人警醒的反面。Friedberg 指出 州政府 是最大受害者，警告隨著養老金負債增加以及浪費、詐騙與濫用的曝光，將引發全國範圍的財政危機。Palihapitiya 則看向 企業 SaaS 行業，預測向大型企業銷售授權軟體的公司將面臨收入流失。雖然企業仍需軟體，但他認為 AI 革命將崩潰「維護」與「遷移」兩大收入來源，這兩者目前佔 SaaS 公司收入的90%。

Sacks 更進一步看好 加州，預測財富稅威脅與監管過度將加速企業與資本的退出。Calacanis 指出 年輕美國白領工人 是輸家，因為公司越來越偏好用 AI 自動化入門職位，而非投資於新畢業生的培訓。然而，Friedberg 引入一個文化層面，認為招聘困難部分源自 Z 世代工作倫理與組織能力的代際轉變——這一現象可能起源於 COVID-19 大流行期間。

轉型性交易與逆向押注

專家團隊探討了可能主導2026年的新興交易結構。Sacks 指出 程式碼助手與工具平台 的重大突破，預測將出現類似2022年底聊天機器人熱潮的爆發。Friedberg 則從地緣政治角度預測，俄烏衝突將在2026年達成解決方案，帶來更穩定的區域局勢。Palihapitiya 提出一個新論點：IP 授權協議將超越傳統併購，因為企業面臨日益嚴格的反壟斷審查。他認為大型合併越來越受到限制，企業被迫透過授權交易來追求技術與人才，例如 Google-Character.ai、微軟-OpenAI 以及 Nvidia-Grok 的合作。

Calacanis 預測一宗超過 500 億美元的巨型交易，涉及科技巨頭（Apple、Meta、微軟或亞馬遜）收購 AI 初創公司。儘管許多 AI 公司偏好進行 IPO，他認為一個無法抗拒的收購提案將會出現。他進一步暗示，特朗普總統可能會指示監管機構「讓併購再次偉大」，這是維持美國競爭力的關鍵政策轉變。

最具逆向預測的預言引發最大熱議。Palihapitiya 發出兩個驚人預測：首先，SpaceX 將與特斯拉合併，而非獨立 IPO，讓 Elon Musk 能將兩家旗艦公司整合在一個統一的所有權架構下；其次，他提出 中央銀行將率先建立一個受控的加密資產範例，取代黃金與比特幣——一種量子抗性、主權控制的數位貨幣，不易被敵對國家或盟友監控。這一動作，反映出中央銀行對黃金局限性與比特幣波動性的認識。

Sacks 引用 Jevons 悖論，認為 AI 不會降低，反而會增加對知識工作者的需求。隨著程式碼生成成本下降，社會將創造出指數級更多的軟體，需更大的開發團隊。同樣，掃描成本的降低將促使放射影像數量激增，需更多放射科醫師來解讀 AI 產生的結果。他強調，失業的說法忽略了創造就業的潛力。

Friedberg 預測 伊朗政權崩潰將使中東局勢不穩定，而非穩定。他認為，許多人將伊朗視為不穩定因素，但實際上伊朗提供了平衡。其移除將引發地區內新一輪的權力鬥爭（阿聯酋、沙烏地阿拉伯、卡塔爾），尤其是在巴勒斯坦兩國方案之後。他認為，事後局勢可能比預期更糟。

哪些資產將飆升，哪些將崩盤

對2026年表現最佳的資產，Friedberg 重申 Polymarket，因其網絡效應爆炸性增長與取代傳統媒體功能。Palihapitiya 推崇 一籃子關鍵金屬，以銅的結構性需求激增為核心。Sacks 選擇 科技產業的擴張超周期，相信有利的宏觀經濟環境將推動資產上漲。他指出，亞特蘭大聯邦儲備銀行最新預測第四季GDP成長率為5.4%，而 Palihapitiya 認為全年增長率可能達到5%至6.2%，在民主與資本主義下是一個驚人的成就。

Calacanis 觀察到經濟繁榮下消費者手中將有閒錢，押注 投機與賭博平台，如 Robinhood、Polymarket、PrizePicks 和 Coinbase。他認為散戶投資者將把多餘資金重新投入高風險高回報的賭注。

最差的表現則同樣令人震驚。Sacks 強調 加州豪宅市場，預期在財富稅威脅下將出現激烈拋售。Palihapitiya 預測 石油與碳氫化合物 將遭受不可逆的衰退，主要由於電氣化與能源儲存趨勢。他預計油價將跌至每桶45美元，而非反彈至65美元。Friedberg 針對 Netflix 與傳統媒體股，認為 Netflix 嚴苛的內容創作者條款（成本加10%）將疏遠頂尖人才，迫使公司進行收購或面臨內容庫縮減。他指出，獨立創作者與公民新聞正在拆解傳統媒體的主導地位。

Calacanis 選擇 美元，理由是國債激增與軍事預算可能增加50%，這些財政壓力威脅美元價值，推動投資者轉向黃金、白銀與銅等商品。

政治大洗牌：2026年的贏家與輸家

團隊一致認為，政治格局將經歷劇烈轉變。Friedberg 指出 美國民主社會主義者（DSA） 是最大贏家，聲稱這個運動正接管民主黨，就像 MAGA 重塑共和黨一樣。Palihapitiya 選擇任何致力於 打擊浪費、詐騙與濫用 的人士，預測這種反貪腐立場將具有政治影響力。Sacks 則看好 「川普繁榮」，認為是2026年的決定性贏家，指出通膨下降（2.7%）、第三季GDP穩健成長（4.3%）、貿易逆差降至2009年以來最低，以及每戶房貸節省約3000美元。他預計6月前利率將降至75至100個基點，4月將有一波退稅潮，這些都將重塑政治氛圍。

他們預測GDP將強勁成長，範圍從 Friedberg 的4.6%到 Palihapitiya 的5%至6.2%不等。Calacanis 起初在 JD Vance 和「Mamdani 時刻」（指像紐約市長 Zohran Mamdani 這樣的年輕民主社會主義者）之間搖擺，最後選擇後者，認為特朗普忽視工人階級議題，反而為社會主義崛起創造空間。

政治輸家同樣清楚。Sacks 指出 民主黨中間派，認為社會主義思想已主導民主黨基底，甚至使溫和派被迫向左靠攏。Palihapitiya 宣稱 門羅主義 已過時，認為特朗普的外交政策——區域主導、交易式關係，以及積極干預毒品卡特爾與移民——已取代舊範式。Friedberg 預測，科技產業 將成為兩黨政治的替罪羊，2026年中期選舉將成為對大科技影響力與行為的公投。

科技與民粹的橋樑

隨著對話結束，團隊展現出對科技產業政治立場的緊張氛圍。Friedberg 警告科技界將面臨來自左與右的民粹反彈，他提到最近會見的共和黨參議員對科技公司及其領導人深表不信任。Sacks 反駁說 MAGA 對科技來說是天生的盟友，因為雙方都重視財產權與創新。他遺憾科技公司在拜登時代資助左翼事業與實行審查，建議現在需要與保守派進行「真相與和解」的會議。Calacanis 也認為民主中間派將是最大輸家，強調2026將是政治與經濟快速重整的一年。

這集「All-In Podcast」凸顯出一個共識：2026年的前景取決於商品周期、地緣政治轉變、AI 對就業的淨影響，以及一個比近期更為碎片化與波動的政治格局。Jason Calacanis 和他的同行正為銅價上漲、加密貨幣創新與油價與傳統媒體的結構性衰退布局，同時也在為即將到來的政治動盪做準備，這將重塑資本配置與人才流動的格局。