油價回到COVID之前的水平——這並不看漲

資料來源：Coindoo 原文標題：油價回到COVID前的水平——這並非看漲信號 原文連結：

原油價格正逐步回落到一個熟悉的區間，這個區間曾定義了大部分疫情前的時期，這也引發了新的疑問：在當前的宏觀環境下，市場是否能維持每桶$70 美元以上的價格。

經過多年的極端波動，布倫特原油已逐漸回落到2017年至2020年初主導交易的$52–$70 區間。近期價格曾短暫上漲，但這一漲勢難以持續。1月23日，布倫特原油交易價格接近$65，實質上重新進入分析師所描述的COVID前的“舒適區”。

主要重點

• 布倫特原油已回到$52–$70 的交易區間，這是2017–2020年大部分時間的價格範圍
• 來自美國和加拿大的油氣供應增加，正加劇全球市場的過剩壓力
• 中國的通縮信號削弱了原油的需求前景

市場策略師表示，這一回歸並非偶然，而是反映供需之間日益擴大的失衡，開始類似於疫情前全球能源市場受到干擾的狀況。

北美供應增加推升價格

影響原油價格的主要因素之一是美國和加拿大的油氣產量持續增加。北美仍然是全球新增供應的最大來源，即使需求增長出現放緩跡象，產量仍在持續增加。

根據彭博智庫的分析，該地區擴大的供應正造成一個難以被價格克服的過剩。隨著更多桶數進入市場，原油需要強烈的需求衝擊或地緣政治的干擾，才能支撐價格長期高於歷史區間。

沒有這些催化劑，市場似乎正逐漸回到過去平衡產出經濟與消費趨勢的價格水平。

中國的通縮增加需求端風險

在需求方面，中國正成為另一個關鍵的壓力點。作為全球最大原油進口國，中國經濟動能的變化往往對全球油價產生過度影響。

近期中國出現的通縮跡象顯示工業活動疲軟，能源消費也較為疲軟。這種情況降低了需求強烈反彈以吸收北美產量上升的可能性。分析師警告，除非中國的經濟增長前景有實質改善，否則油價可能難以擺脫目前的區間。

分析配圖強調了這一關係，顯示原油價格與中國經濟壓力相關指標同步走弱。

原油能否持續站穩$70？

對市場的更廣泛影響是，油價可能正逐步擺脫疫情後持續供應衝擊和高企的價格水平。相反，市場似乎正重新定位於2020年前的動態，當時供應增長和宏觀經濟條件比地緣政治風險溢價扮演更重要的角色。

分析師表示，若要讓原油長時間維持在$70 美元以上，可能需要全球供應鏈出現劇烈惡化、需求出現顯著加速，或是地緣政治的再度干擾，這些都會實質限制產出。若缺乏這些因素，風險偏向於價格整合或進一步下行。