市場早期動能消退，股價指數收盤漲跌不一

星期三的股市傳遞了一個初步樂觀但難以持續的故事。儘管納斯達克100指數成功創下3.5週來最強表現，但隨著交易日的推進，整體市場開始回落。標普500指數下跌-0.34%，道瓊斯工業平均指數下跌-0.94%，而納斯達克100則微幅上漲+0.06%。三月期貨也呈現類似壓力，迷你標普500期貨下跌-0.36%，迷你納斯達克期貨則小幅上漲+0.03%。

經濟數據轉向市場情緒偏空

當天的轉折點來自於就業數據，顯示勞動市場較為疲軟。十二月的ADP就業報告顯示私營企業僅新增41,000個工作崗位，遠低於預期的50,000個。十一月的JOLTS報告同樣令人失望，顯示職缺降至714.6萬，為14個月來的最低點，低於預期的764.8萬。這些經濟疲軟的跡象引發鴿派轉向，導致10年期國債收益率下跌-3.7個基點，至4.136%。

這種較低收益率的環境最初支撐了股市，但疲軟的經濟數據不足以克服在交易期間出現的行業特定逆風。

半導體股領跌

前一日的半導體和數據存儲股反彈迅速逆轉。Western Digital在納斯達克100中領跌，跌幅超過-8%，而Seagate Technology下跌-5%，Marvell Technology下跌-4%。整個半導體板塊也出現拋售，德州儀器下跌-3%，NXP Semiconductors、Advanced Micro Devices和KLA Corp均下跌超過-2%。

國防股也受到政策逆風的壓力。特朗普總統關於限制國防承包商股息和回購的言論引發大幅下跌：Northrop Grumman下跌-5%，Lockheed Martin下跌-4%，General Dynamics下跌-3%，而RTX Corp和Huntington Ingalls Industries則各下跌-2%。

防禦性板塊展現選擇性強勢

並非所有板塊都隨著市場下跌而走弱。網路安全股表現顯著，Crowdstrike Holdings、Palo Alto Networks和Zscaler均上漲超過+3%。Atlassian則上漲超過+2%。

製藥和生技板塊展現出顯著的強勢。一則積極的臨床試驗公告使Monte Rosa Therapeutics股價飆升超過+45%，而收購傳聞則推升Ventyx Biosciences超過+37%，報導稱Eli Lilly & Co.正以超過$1 億美元的價格追求該公司。Regeneron Pharmaceuticals在美國銀行的雙重升級買入後上漲+4%，Bristol-Myers Squibb在瑞銀升級為買入後也上漲+4%，而Amgen則在瑞銀升級為買入並設定$380 目標價後，帶領道瓊指數上漲+3%。

財報與宏觀經濟日曆展望

未來一週的焦點在於勞動市場健康狀況和房市數據。星期四公布第三季生產力數據，預計增長+5.0%，初請失業救濟人數預計增加13,000人，達到212,000人。星期五的非農就業數據預計新增70,000個工作崗位，失業率維持在4.5%，這將對利率預期產生關鍵影響。目前市場僅預計1月27-28日FOMC會議降息25個基點的概率為14%。

全球市場應對混合信號

海外方面，歐洲斯托克50指數下跌-0.14%，因歐元區通脹數據較預期溫和。十二月核心CPI年增率為+2.3%，低於預期的+2.4%。中國上證綜合指數攀升至10.5年來的高點，上漲+0.05%，而日本日經225指數則下跌-1.06%。歐洲債券收益率也隨著較弱的數據而走低，德國10年期國債收益率降至一個月低點的2.792%，英國10年期債券收益率則降至4.400%。

十月工廠訂單亦令人失望，較上月下降-1.3%，而預期為-1.2%，進一步強化經濟疲軟的主題，即使12月ISM服務業指數意外擴張至54.4，為十四個月來的最高水平，這也反映服務業韌性仍然存在。