美國較低的通脹率支持貴金屬，儘管投機者仍在獲利

週四的美國通脹報告以其溫和程度令人驚訝。消費者物價指數(CPI)年增率為2.7%——自七月以來的最低水平——遠低於預期的3.1%。核心通脹率保持在2.6%，為2021年3月以來的最低水平，也低於預期的3.0%。

這些數據為支持聯準會進一步降息的論點提供了有力證據。市場立即重新解讀預測：交易者預計2026年可能會有兩次降息，總降幅約為62個基點。這改變了資產格局，尤其是對避險資產如貴金屬。

黃金創高，但面臨賣壓

黃金初步反應熱烈——價格在過去兩個月內達到美國高點，受益於美元走弱和實際利率預期下降。白銀也出現類似反彈。然而，期貨合約的收盤令人失望：2月交割的黃金期貨下跌8.3美元，收於每盎司4334.08美元，白色金屬則下跌1.516美元，收於65.385美元。原因是投資者進行常規獲利了結，並未等待持倉的進一步升值。

美元走弱，聯準會仍是焦點

美元指數微幅下跌至98.47，支持美元計價商品的持倉。CPI公布後，10年期國債收益率跌破4.12%。然而，環境仍然複雜——儘管通脹數據偏鴿派，市場普遍預期聯準會在一月維持利率不變，CME FedWatch顯示本月降息的概率僅為28.8%。

此外，美國與委內瑞拉之間日益升高的緊張局勢，推動資金流向避險市場。

聯準會高層變動與預期調整

特朗普主席宣布，將於近期公布新任聯準會主席人選，暗示偏好願意積極降息的候選人。潛在候選人包括經濟政治顧問Kevin Hassett、前聯準會理事Kevin Warsha或Christopher Waller——他們對放鬆貨幣政策的速度持不同看法。Waller則表示持謹慎態度，估計中性利率水平比目前低50-100個基點。

勞動市場訊號複雜

申請失業救濟金人數降至224,000，低於預期的225,000。持續領取救濟的人數為1.897百萬，低於預期，但高於前次數據。這些數據顯示勞動市場仍然穩定，尚未出現顯著改善。

高盛預測：黃金上漲潛力仍在

高盛分析師預計，2026年黃金在基準情景下有望上漲14%，達到每盎司4900美元。預計央行將成為主要買家，平均每月購買約70噸，受地緣政治動盪和風險對沖需求推動。

儘管週四黃金期貨下跌至4358美元——下跌0.3%——但大部分早盤仍呈現上漲，暗示更深的下跌可能會吸引長期買家。