華納兄弟的最終決定：全面拒絕 Larry Ellison 價值 1080 億美元的計劃

Warner Bros 拒絕增強提案的原因

儘管 Oracle 創始人 Larry Ellison 已經個人承諾提供 400 億美元來支持派拉蒙的收購案，Warner Bros 仍決定全面拒絕第二次價值 1080 億美元的改善提議。這家娛樂巨頭認為派拉蒙的提案不符合公司及股東的最大利益。

相反，Warner Bros 堅持與 Netflix 的 830 億美元合併協議，該協議已於上個月完成。此決定標誌著 Warner Bros 第二次公開拒絕派拉蒙，儘管內部文件顯示公司已對 Ellison 團隊的多項提案保持沉默並予以否決。

詳細分析財務結構與風險

此決策的主要因素涉及派拉蒙提案的融資結構。這家媒體巨頭批評該提案基於前所未有的高槓桿借款，並由來自沙烏地阿拉伯、阿布達比和卡塔爾的三個國家投資基金擔保，以及 Ellison 家族的資金。每股 30 美元的收購結構被描述為史上最高槓桿的交易之一。

Warner Bros 公開警告，接受派拉蒙的計劃將產生高達 47 億美元的重大成本，包括若退出現有交易，需支付 Netflix 高達 28 億美元的違約金。

Warner Bros Discovery 的主席 Samuel A Di Piazza Jr 表示：「主要擔憂在於最新提案仍較我們與 Netflix 在多個重要方面的合作弱。該提案缺乏足夠的價值，且包含高風險融資，可能阻礙交易完成，且未能為股東提供充分保障。」

對整個娛樂產業的廣泛影響

圍繞 Warner Bros 的收購戰正在引發線上串流時代娛樂產業的深刻動盪。根據 Netflix-Warner Bros 的協議，該公司將在完成合併前剝離傳統媒體部門，包括 CNN。相反，派拉蒙的計劃則是收購整個集團。

業界領袖承認，Netflix 的合併可能需要長達 18 個月的時間來完成法律審查，因為它將結合美國兩大串流平台——Netflix 和 HBO Max。電影製作人和電影院對 Netflix 可能減少院線上映影片數量表示擔憂，儘管該服務提供商已駁斥這些指控。

派拉蒙的競爭提案也受到資金來源的嚴格審查，該提案由約 240 億美元來自阿拉伯國家投資基金支持。Ellison 家族提供額外的 120 億美元，而 Paramount 的主要投資者 RedBird Capital 也支持此倡議。

Netflix 的支持與法律層面

Netflix 歡迎 Warner Bros 拒絕派拉蒙的決定，並強調雙方已開始與美國司法部和歐盟委員會等法律機關進行討論。Netflix 的執行長 Ted Sarandos 和 Greg Peters 強調，Warner Bros 的董事會完全支持目前的合併方案，認為這是所有相關方的最佳選擇。

他們表示：「此次合併將最大化彼此的優勢，並共同致力於創意故事的傳達。這將為觀眾帶來更豐富的內容，包括電影和系列劇，無論是在電影院還是家庭中，並擴展創作者的機會，幫助打造一個充滿活力、競爭力和繁榮的娛樂產業。」