比特幣期權未平倉合約首次超越期貨交易量，達到741億美元的高點

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市場轉變：期權超越期貨

隨著機構加入加密貨幣行列，比特幣期權未平倉合約激增。歷史上首次，比特幣期權未平倉合約超過主要交易所的期貨交易量，標誌著投資者行為的轉變和市場的更深層次成熟。

根據區塊鏈分析平台Checkonchain的數據，比特幣期權未平倉合約達到741億美元的高點，而比特幣期貨未平倉合約則為652億美元。數據顯示，大部分比特幣期權未平倉合約集中在專業平台如IBIT和Deribit。

IBIT的比特幣期權未平倉合約為371.2億美元，而Deribit緊隨其後，為308.4億美元。在中心化交易所中，某些平台的未平倉合約數量明顯較低。

為何期權重要

市場動態的顯著轉變表明投資者行為正朝著結構化、風險管理策略轉變。期權賦予投資者對比特幣未來價格進行對沖和投機的彈性，同時控制風險。期權通常對機構投資者和經驗豐富的交易者更有利，因為它們提供更大的風險控制，而期貨市場則較為嚴格且容易造成損失。

比特幣算力下降與礦工壓力

比特幣目前交易價格為93,189美元，過去24小時下跌2.11%。比特幣算力自十月高點以來也下降了15%，顯示礦工在利潤空間收窄的情況下出現投降。比特幣的平均算力已從十月的1.1 ZH/s(（澤塔哈希每秒）下降到約977 EH/s)。

Glassnode的數據顯示，追蹤礦工投降的Hash Ribbon指標在11月29日反轉，該日比特幣價格在約80,000美元附近觸底。反轉通常表示礦工正在出售持有的比特幣以資助運營，對比特幣價格形成看空壓力。

潛在的積極信號

根據全球投資管理公司及加密ETF發行商VanEck的說法，礦工投降可能預示底部的形成，以及比特幣即將迎來新高的反彈。先前的報導指出，當比特幣算力持續下降時，市場通常會出現更大且更頻繁的反彈。

礦工適應與能源轉型

另一份報告指出，比特幣礦工正轉向可再生能源，因為現金成本已低於盈虧平衡點。到2025年4月，礦工已從煤炭轉向風能和太陽能，成為高能耗活動的主要推動力。題為《挖掘未來：比特幣的碳足跡與2030年的路徑》的報告指出，到2030年，70%的比特幣挖礦能源將來自可再生能源。

此外，人工智慧技術的崛起也帶來額外的賣壓，促使部分礦工轉型為數據中心運營商。一些公司已出售部分比特幣持倉，以籌集資金投入資本密集的AI和高性能計算（HPC）投資。這些拋售行為加劇了短期價格壓力。

市場逆風

SosoValue的數據顯示，美國現貨比特幣ETF在1月18日出現超過(百萬美元的資金流出，標誌著連續四天的正向資金流後的首次資金淨流出。地緣政治緊張局勢和關稅威脅導致風險資產（如加密貨幣）大幅下跌，而避險資產如黃金和白銀則反彈。