你想過沒有，為什麼散戶在每輪題材熱炒中都容易破產？最近某頭部醫藥股的走勢給出了答案。

這波行情寫得很極端，卻也暴露了題材炒作的套路。12月初，該股走出連續三板的強勢行情，但成交量極低，街道上幾乎沒有人討論，散戶毫無參與感。這個階段實際上是最肥的盈利窗口——只是散戶根本看不見。

到了12月中旬，成交量突然釋放到每日15億左右。看起來市場火爆了，散戶終於等到機會了。然而這其實已是行情的尾聲。前期低位埋伏的資金正在這裡瘋狂兌現，散戶蜂擁入場的那刻，核心漲幅早已結束。接下來雖然還會有零星衝高，但一個月不到，股價就跌回了那個釋放成交量的起漲點——典型的"零和遊戲"，甚至對大多數參與者來說是"負和"。

最扎心的是後面的走勢。高位接盤的散戶被套後，連續跌停階段幾乎沒有成交量，沒有人敢接盤。等散戶熬不住割肉逃離時，帳戶虧損往往超過30%。

這不是個案。絕大多數題材行情都遵循同一個邏輯：當散戶都能看清熱度、都想參與時，股價早就漲了一大截。此時入場本質上就是給前期資金接盤，充當"韭菜"的角色。