日本10年期公債殖利率已突破2.22%，而且還在繼續攀升。這個信號有點危險——美國公債價格恐怕要大幅下跌了，屆時抵押貸款利率也會跟著飆高，加上美元可能面臨的貶值壓力，消費價格只會越來越貴。擺在眼前的是一場前所未有的停滯性通脹風暴，我們得做好心理準備。

停滯性通脹到底是什麼？簡白點說，就是經濟既不增長、失業還高企，物價反而一個勁兒往上蹿。這種情況最折騰政策制定者——經濟差就得刺激，但刺激會火上澆油、讓通脹更猛；壓通脹就得升息，結果又把經濟按進去。兩難之地，左右都是夾。

最近幾個月市場也在明顯反應這種擔憂。看一個有趣的現象：比特幣和黃金的走勢開始分化。黃金價格一路狂飆創新高，這說明傳統避險資金在加速湧入。與此同時，比特幣的表現卻沒那麼景氣，兩邊走出了明顯的差異。

這種分化其實反映了市場的真實想法——部分資金還是更信任黃金這類傳統避險資產，對風險資產的態度變得謹慎了。但也有聲音認為，在極端通脹和美元貶值的環境下，加密資產可能才是終極的對沖工具。到底如何布局，得看你怎麼判斷這波風險的嚴重程度。