比特幣短期持有者已經連續兩個多月整體處於虧損狀態。根據最新的鏈上監測數據，這一現象通過STH-NUPL指標得到直觀體現——這個衡量短期持有者（持倉155天以內未實現盈虧的指標）自去年11月以來就沒有轉正過。

這意味著什麼？簡單說，最近三個月買入的投資者基本都被套了。更扎心的是，短期內可能持續有賣盤壓力——畢竟這些被套的資金隨時可能選擇割肉或反彈時解套。從吸引增量資金的角度看，缺少賺錢效應對市場情緒是個明顯的拖累，投資者心態也明顯偏保守，甚至有點悲觀。

數據顯示，比特幣需要反彈到接近9.8萬美元的位置，短期持有者這個群體才能整體翻紅。現在的價格在9.5萬美元附近，也就是說還需要小幅反彈才能到達這個盈虧平衡點。這個價位無疑會成為短期內的心理關口和技術阻力位。

從市場動力來看，一旦比特幣能夠穩定站上9.8萬美元，短期持有者轉為盈利，那麼解套賣盤的壓力可能會逐漸釋放，反而會給後續反彈帶來更多空間。但在到達這個關鍵位置之前，震盪和試圖突破的過程恐怕還會反覆上演。