從當前市場情緒來看，比特幣和以太坊已經呈現出典型的熊市特徵。關於"這是牛市嗎"的討論早已消散，取而代之的是普遍的謹慎態度和看空預期。

技術面給出了明確信號。比特幣98000美元、以太坊3400美元這兩個價位很可能就是本輪反彈的天花板，概率已升至60%以上。基於這個判斷，我的持倉策略相當保守：現貨倉位清空，只在合約中做空頭配置。

這背後的邏輯很簡單——當大多數人看到10萬美元這道反彈阻力時，市場往往會出現兩種極端走勢：要麼根本破不了，要麼一旦突破就會遠遠超預期。但目前的跡象更傾向前者。

最值得警惕的是山寨幣的慘狀。大部分山寨在BTC和ETH回調時都跟風創新低，只有極少數表現出反彈創高的韌性。這足以說明，山寨幣正在經歷的不是調整，而是深度衰退。

還在死守山寨的投資者需要認真反思這個策略的可行性。眼下最明智的做法是空倉靜待，為第二季度末的重點布局留足火力。