## Instil Bio 面臨股價崩跌，原因是放棄關鍵的藥物開發項目

生物科技公司 Instil Bio (NASDAQ: TIL) 上週二股價出現歷史性崩盤。股價下跌52.48%，收盤價為$5.84，創下一年來的最低點。此次回跌由一則震撼投資者的公告引發：子公司 **Axion Bio Inc.** 宣布停止AXN-2510的臨床開發計畫，這是其研發中的明星化合物。

### 這款抗體曾被過度看好

AXN-2510是一款雙特異性抗體，作用於兩個靶點：PD-L1和VEGF。該分子原本正評估用於多種實體瘤的治療，具有高度的治療價值。然而，儘管最初前景看好，Axion決定停止臨床努力，卻未公開說明原因。

與此中止相關的是，**Axion Bio** 與 **ImmuneOnco Biopharmaceuticals** 的合作也告終。雙方同意終止授權和合作協議，不僅針對AXN-2510，也包括AXN-27M，一款抗CTLA-4抗體，該抗體是雙方聯合產品組合的一部分。由於這次破裂，除了大中華區外，所有全球開發和商業化權利都歸還給ImmuneOnco。Axion僅保留有限的許可，用於結束其正在進行的臨床操作。

### 背景：一筆未能獲利的巨額投資

這兩家公司之間的合作始於2024年中，當時 Instil Bio 確保了在中國以外地區開發和商業化候選藥物的權利。協議設立了一個雄心勃勃的付款結構：包括一筆啟動資金，並有高達5000萬美元的短期或有條件付款，以及可能達到20億美元的里程碑付款。ImmuneOnco還談判了銷售提成，比例從單位數百分比到雙位數不等，僅限於中國以外市場。

### 臨床數據帶來希望

2025年夏季，ImmuneOnco公布了一項在中國進行的二期臨床試驗中期結果。該研究評估AXN-2510結合化療方案，用於近期診斷出晚期非小細胞肺癌 (NSCLC)患者。結果令人鼓舞：在一線治療中，80%的鱗狀非小細胞肺癌（NSCLC）患者和46%的非鱗狀變異患者出現部分反應。

同時，在2025年10月，Axion Bio在美國啟動了自己的第一期臨床試驗，使用AXN-2510作為單藥治療，針對已復發或對先前治療產生抗藥性的實體瘤患者。

### 市場反應

股價崩跌反映出投資者對突如其來的轉折感到失望。停止一個被視為公司策略核心的項目，令人質疑該公司的未來獲利能力，以及其在資本市場中的估值合理性。