特朗普關稅言論未撼動市場 比特幣以太坊波動率反而回落 機構如何應對？

【币界】最近有個有趣的現象：雖然特朗普又放出了關稅威脅，但比特幣和以太坊的隱含波動率竟然沒怎麼蹿升，反而自11月中旬以來一路走低。過去兩個月時間裡，整體隱含波動率足足下調了18到25個波動點，壓縮幅度相當明顯。

看期權市場的反應就更能說明問題了。投資者的追漲熱情明顯不足，相應的下行對沖需求也沒有明顯升溫。這說明市場參與者的情緒其實還算平穩，沒有陷入恐慌。

在這樣的波動率環境底下，機構投資者的倉位和期權布局思路發生了變化。以以太坊為例，不少成熟的投資者採取了"收益增強"的思路：他們一邊在現貨上持續加倉，一邊持續賣出看漲期權來收權利金。聽起來有點拧巴，但這套打法其實有其獨特的優勢——雖然在某種程度上限制了向上的空間，但在槓桿水平保持較低、價格多在一定區間內波動的行情下，這個策略能把波動率更充分地變現出來，同時平滑了組合的收益波動，進而增厚實際收益。跟當前的市場環境來說，其實還挺搭的。