$FRAX這類幣種背後有個黑暗邏輯——說白了就是某些主力通過資金費機制精心設計的散戶收割盤。

怎麼收割的呢？核心套路其實並不複雜。當鏈上現貨價格被人為拉高，遠高於合約價格時，資金費就開始傾向多頭。空頭要不斷給多頭付費用，而莊家早就在低位埋伏了大量多單——這就形成了一個完美的套利閉環。

莊家的操作手法其實很有套路。首先他們會挑選那些鏈上流通盤特別小的幣種，這種幣特別容易被控盤，手續費成本也能接受。然後在合約市場悄悄堆積大量多頭頭寸，誰都看不出來。再然後，通過操控現貨價格暴漲，直接引爆資金費率。散戶一看資金費這麼高，眼紅了，跟風開多想賺這筆費用——結果就成了高位接盤俠。莊家在低位的成本擺在那兒，一旦時機成熟，空頭行情突然襲來，散戶的多單瞬間爆倉，人走茶涼。

至於做空的那群人呢？他們就在持續繳納資金費的過程中被慢慢消耗，本金在一次次的費用扣除中逐漸蒸發，最後被迫割肉止損。

想識別這種資費幣也不難。看三個特徵就夠了：第一，通常只有合約交易，現貨根本沒有；第二，鏈上流動性形同虛設，合約市場的交易量能達到鏈上的十多倍；第三，最關鍵的一點——鏈上持幣地址極度集中，籌碼被少數幾個主體牢牢握在手裡。這些特徵一出現，基本就該敲警鐘了。