## 地緣政治緊張與強勁數據推動今日油價上漲

能源市場正經歷由多重因素引發的高波動性。今日原油價格出現顯著波動，2月WTI期貨上漲3.10%，汽油RBOB合約上漲2.00%。兩者皆達到月度高點，反映供需雙方的上行壓力匯聚。

### 地緣政治動盪與伊朗效應

伊朗地區日益升高的不穩定性是能源反彈的主要催化劑。伊朗每日產量超過300萬桶——在OPEC組合中佔有重要份額——任何升級都構成全球供應平衡的實質風險。抗議活動升溫及政府的相應措施加劇了供應中斷的擔憂，而國際社會，包括美國領導層，正密切關注局勢演變。

### 美國經濟基本面支撐

同時，美國經濟指標持續傳出正面訊號。12月失業率降至4.4%，超出分析師預期，而密西根大學1月消費者信心指數達到54.0。這些數據支持短期內能源需求較為韌性的假設。此外，煉油廠裂解價差觸及近三週高點，激勵煉油廠增加原油購買以提升燃料產量。

值得注意的是，主要指數年度再平衡帶來的技術壓力：據花旗集團，BCOM和S&P GSCI指數可能在下週吸引約22億美元的原油期貨資金流入。

### 逆風：全球過剩預測

儘管上行動能強勁，但仍存在顯著的阻力因素。沙烏地阿拉伯連續第三個月下調Arab Light原油價格，顯示對中期需求疲軟的擔憂。摩根士丹利調整預測，預計全球原油過剩將擴大，可能在年中達到高點。該銀行目前預測第一季平均油價為57.50美元/桶，第二季為55美元/桶，均低於先前預估的60美元。

### 全球供應情景

OPEC+維持謹慎立場，將產量增長暫緩至2026年第一季。儘管12月產量較前月增加137,000桶/日，但由於預期全球過剩，進一步增產仍被擱置。OPEC正逐步恢復2024年初的減產措施，尚有120萬桶/日待恢復。12月OPEC總產量增加4萬桶/日，達到2903萬桶/日。

### 需密切關注的關鍵動態

Vortexa數據顯示，1月2日，停泊油輪上的原油庫存較前週下降3.4%，降至1.1935億桶。同時，中國需求依然強勁：根據Kpler，12月中國原油進口有望月增10%，達到創紀錄的1220萬桶/日，得益於國內儲備的補充。

俄羅斯出口限制持續影響全球供應。過去四個月，烏克蘭攻擊至少摧毀28座俄羅斯煉油廠，美國與歐盟的制裁進一步壓縮俄羅斯的流量，削減了全球供應的重要組成部分。

### 美國產能動態

EIA將2025年美國原油產量預估上調至13.59萬桶/日。1月2日的週產量為1381萬桶/日，略低於11月的高點。截止1月2日，美國活躍鑽井數達到412口，較近期低點回升，暗示產能可能進一步擴張。

美國原油庫存仍比五年平均低4.1%，汽油庫存高出1.6%，而馏分油庫存則低3.1%。

### 展望與預測

IEA預計2026年將出現創紀錄的過剩，達到3815萬桶/日，2025年則已預估超過200萬桶/日的供應過剩。OPEC上調第三季度預測，預計過剩達50萬桶/日，而非先前預期的短缺40萬桶/日。

今日油價仍在地緣政治緊張與美國經濟數據堅挺的多重壓力下掙扎，並受到未來季度供應充裕預期的壓制。短期內，市場波動性料將持續。