黃金之旅邁向5000美元：我們是否在期待2026年的創紀錄之年？

當2025年接近尾聲，投資者充滿好奇地期待2026年在黃金市場帶來的投資機會。去年見證了價格的巨大飛躍，達到前所未有的水平，但真正的問題是：這股漲勢會持續嗎？還是我們正進入一個穩定階段？

市場共識：黃金價格預測偏向上行

全球最大投資銀行達成一致看法：2026年將是黃金之年。匯豐銀行預計2026年上半年金價將達到每盎司5000美元，全年平均約為4600美元，較2025年的平均3455美元有明顯提升。

美國銀行的預測也支持這一趨勢，將目標提升至每盎司5000美元作為潛在高點，全年平均約4400美元。高盛也不遑多讓，將預測調整至每盎司4900美元，而摩根大通則更大膽，預計到2026年中期可達每盎司5055美元。

分析師普遍預期全年金價將在4800至5000美元之間波動，平均值則在4200至4800美元。

影響因素：為何黃金會上漲？

1- 投資需求強勁

數據說明一切。世界黃金協會指出，2025年第二季度的總需求達到1249噸，價值1320億美元，較去年同期增長45%。

更令人關注的是交易所交易基金（ETFs）中的黃金流入，2025年上半年就錄得210億美元，使管理資產升至4720億美元，持有量達到3838噸。這接近歷史高點3929噸，反映出市場對黃金作為避險資產的信心日益增強。

( 2- 中央銀行持續買入

中央銀行的黃金購買行為日益明顯。2025年第一季度，央行合計增持244噸，高於過去五年季度平均水平的24%。

數據顯示出一個深層次的策略轉變：持有黃金儲備的央行比例從2024年的37%提升到2025年的44%。中國持續穩定購買，單季度增持超過65噸，土耳其和印度也在積極增加儲備。

) 3- 實體供應短缺

儘管2025年第一季度礦山產量達到856噸，但仍不足以彌補需求的增長。更嚴重的是，回收再利用的黃金在同期下降了1%，因為持有者偏好持有等待更高價格。

採礦成本也大幅上升。2025年中，全球平均開採成本約為每盎司1470美元，創下十年來新高，意味著產量增加將變得緩慢且成本高昂。

經濟背景：理想的上行環境

宽鬆的貨幣政策

美國聯邦儲備在2025年10月將利率下調25個基點，至3.75-4.00%區間。市場預期12月可能再降25個基點。黑石集團預測，若經濟情況緩和，利率到2026年底可能降至3.4%。

這種實際收益率的下降降低了持有黃金的機會成本，進一步提升其作為避險資產的吸引力。

美元走弱與債務上升

美元指數從2025年初的高點下跌了7.64%，截至2025年11月21日。10年期美國國債收益率從第一季度的4.6%滑落至11月的4.07%。

全球公共債務已超過GDP的100%，根據國際貨幣基金組織的數據，這促使投資者尋找避風港，黃金正好滿足這一需求。

地緣政治緊張局勢推動需求

美中貿易摩擦及中東局勢升溫，使黃金需求同比增長7%。2025年10月中旬的交易中，金價突破4381美元/盎司，創下新高。

中東：區域性投資機會

海灣國家和阿拉伯國家的央行開始增加黃金儲備。若2026年金價達到每盎司5000美元：

• 沙烏地阿拉伯：每盎司約可換算成18750至19000里亞爾（匯率3.75-3.80）
• 阿聯酋：折算後約為18375至19000迪拉姆
• 埃及：預計約為522,580埃及鎊，較目前價格高出158.46%

逆風：調整風險

儘管前景樂觀，但仍有警示。匯豐銀行指出，若投資者開始獲利了結，2026年下半年金價可能會調整至4200美元，但除非出現重大經濟衝擊，否則不太可能跌破3800美元。

高盛也警告，若價格持續高於4800美元，可能會面臨“價格可信度測試”，尤其是在工業需求疲軟的情況下。

技術分析：目前呈中性信號

2025年11月21日，黃金收盤價為4065.01美元。價格仍站在連接約4050美元的主要上升趨勢線上。

相對強弱指標（RSI）穩定在50，顯示市場處於完全中性狀態，缺乏明確方向。MACD指標仍在零軸之上，確認整體趨勢仍偏多。

關鍵支撐位：

• 支撐：4000美元（關鍵區域）
• 第一阻力：4200美元
• 第二阻力：4400美元，接著是4680美元

短期預期為在4000至4220美元之間的震盪，偏向上行，只要價格保持在主要趨勢線之上，整體偏多格局仍將持續。

總結：2026年值得期待

2026年黃金價格預測取決於多重因素的微妙平衡。若實際收益率持續下降，美元走弱，黃金有望創下新高，逼近每盎司5000美元。

反之，若市場信心回升，通脹大幅緩解，金價可能會回落至較低水平。投資者應密切關注央行決策和經濟數據，特別是實際利率和主要貨幣的壓力，以預測未來幾個月金價的走向。