2026年黃金上漲的情景……是否能突破5000美元大關？

2025年，黃金價格經歷了顯著的變化，十月曾創下超過4381美元/盎司的歷史高點，隨後出現了相對修正，這引發了對明年價格走勢的疑問。全面分析經濟與政治因素，清楚展現2026年黃金價格的可能趨勢。

強勁表現與正面指標

2025年，黃金平均價格約為3455美元/盎司，較前幾年明顯上升。第二季度，總市場價值超過1320億美元，比2024年同期增長45%。

支撐因素集中在幾個主要方面：首先，投資需求持續增加，第二季度達到1249噸，年增3%。其次，交易所交易基金（ETF）黃金流入創紀錄，資產管理規模升至4720億美元，持有量達3838噸。第三，央行購買量較五年平均水平高出24%。

全球央行的角色

全球央行是需求的重要支柱，2025年第一季就增持了244噸。全球央行持有黃金的比例達44%，較2024年的37%有所提升。

中國、土耳其和印度是主要買家，其中僅中國人民銀行在六個月內就增持超過65噸。這反映出央行多元化儲備的趨勢，特別是在新興市場。

供需：持續失衡

2025年第一季，礦山產量創下856噸的歷史新高，但同比僅增長1%。另一方面，回收黃金減少1%，多數持有者選擇持有，預期價格將進一步上漲。

供應緊張的原因之一是成本上升，2025年中，全球平均開採成本約為1470美元/盎司，為十年來最高。這限制了產量的快速擴張，加劇了供需缺口。

貨幣政策與利率

2025年10月，美國聯邦儲備局將利率下調25個基點，至3.75%-4.00%的區間，為2024年12月以來的第二次降息。交易者預期12月會再降25個基點。

BlackRock預計，到2026年底，美聯儲的利率約為3.4%，在溫和情境下。降息有利於黃金，因為它降低了非生息資產的機會成本。

主要央行的政策取向

美聯儲偏向寬鬆政策，而歐洲央行則持續收緊。日本銀行則維持其寬鬆立場。這些差異營造出波動的經濟環境，提升了黃金作為避險資產的吸引力。

通膨與全球債務

國際貨幣基金組織警告，全球公共債務已超過GDP的100%。世界銀行預計2025年黃金價格將上漲35%，2026年則較為穩定，價格仍處於高位。

Bloomberg Economics數據顯示，2025年第三季，約42%的大型對沖基金增持黃金，作為長期金融風險的對沖。

地緣政治與避險需求

根據路透社，貿易衝突與地區緊張局勢推動黃金需求年增7%。台灣局勢與能源供應擔憂升溫，價格一度突破3400美元，十月更曾超過4300美元。

美元與實際收益率

2025年初以來，美元指數下跌約7.64%。10年期美國國債收益率由第一季的4.6%降至11月的4.07%。

美元走弱與收益率下降，強化了機構投資者對黃金的需求，促使他們調整資產配置，遠離美元資產。

2026年主要金融機構的黃金價格預測

匯豐銀行：預計2026年上半年黃金將達到5000美元/盎司，全年平均約為4600美元，較2025年的3455美元高。

美國銀行：將預測上調至5000美元，預期平均約4400美元，並警告短期可能出現調整。

高盛：調整預測至4900美元，並指出資金流入ETF的強勁。

摩根大通：預計2026年中，黃金價格將達到5055美元。

這些預測的範圍大致在4800至5000美元之間，平均預期在4200至4800美元。

價格區間與修正情境

分析指出，若投資者獲利了結，2026年下半年黃金可能修正至約4200美元/盎司。不過，匯豐銀行認為除非出現重大經濟衝擊，否則不會跌破3800美元。

高盛則認為，若價格持續高於4800美元，市場將面臨“價格可信度測試”。摩根大通與德意志銀行則一致認為，黃金已進入一個難以突破的價格區域，因為投資者將其視為長期資產，形成新的價格支撐。

中東地區的區域展望

中東地區央行增加黃金儲備，埃及央行第一季增持1噸，卡塔爾增3噸。

在埃及：根據CoinCodex預測，金價可能升至約522,580埃及鎊/盎司，漲幅達158.46%。

在沙烏地阿拉伯：若金價逼近5000美元，則約為18,750至19,000沙烏地里拉。

在阿聯酋：同樣假設，金價約為18,375至19,000迪拉姆/盎司。

這些預測為大致估算，依賴匯率穩定與全球需求持續。

技術指標與短期趨勢

2025年11月21日，黃金收於4065.01美元，曾觸及10月20日的高點4381.44美元。日線圖上，價格跌破上升通道，但仍維持主要上升趨勢線，連結約4050美元的低點。

強支撐位在4000美元，若突破並收盤站穩，目標可能指向3800美元(50%費波納奇回撤)。上方阻力位第一是4200美元，突破後可望達到4400與4680美元。

相對強弱指標（RSI）穩定在50，顯示市場處於中性，買賣力量平衡。MACD指標高於零，確認整體趨勢仍偏多。

技術分析預計，短期內黃金將在4000至4220美元之間震盪，整體偏多，只要價格站穩主要上升趨勢線。

總結與未來展望

多數指標顯示，2026年黃金價格將在一個較寬的區間內波動，存在上行與修正的可能性。當前市場動態結合了多重支撐因素：(投資需求、央行購買、美元走弱)，以及(獲利了結預期、價格飽和)等風險。

若實質收益率持續下降，美元疲軟，黃金有望創下新高。反之，若通膨回落，市場信心恢復，金價可能進入穩定階段，難以達到5000美元的目標。

無論如何，持續關注全球經濟指標與央行貨幣政策，將是決定明年黃金走勢的關鍵。