日本零售業加速，投資者偏好美國市場

2025年的零售銷售額創下十年來新高，儘管日本國內市場收購活躍

內容 日本零售銷售額上升，股市表現強勁 海外投資需求持續接近歷史高點 日圓壓力升高，利差持續存在 股東仍在海外大量投資，顯示對美國市場的強烈信心。投資信託協會和日本交易所集團表示，11月仍有持續賣出行為

這一趨勢值得注意，因為日本股市在整個年度都取得了良好的回報。

日本零售銷售額上升，股市表現強勁

截至2025年11月，日本零售投資者通過淨賣出方式，出售了3.8兆日圓的本地股票和股票基金。這大約相當於當前匯率下的243億美元。

儘管如此，Topix指數在今年上漲了約25%，這次賣出行為仍然令人驚訝。這次漲勢是近年來日本股市表現中最積極的事件之一。

企業盈利保持穩定，並在高橋茂首相的領導下，持續推行以成長為導向的政策。儘管如此，家庭的國內股票持有比例仍在下降。

Topix指數也是首次以日圓計價，表現優於標普500指數。然而，零售資金流向的趨勢仍然偏向國外股票。

海外投資需求持續接近歷史高點

然而，國內賣出行為增加，海外資產的購買仍然強勁。通過投資信託購買外國證券的金額將接近9.4兆日圓。

這一數字仍接近2024年的歷史高點。日圓的低估促使外幣資產轉換成國內貨幣時獲得更高的收益。

日本零售投資者仍將美國市場視為主要投資目標。在特朗普第二任期前，美國經濟增長的信心保持穩定。

對外國股票的投資也受到免稅NISA制度的推動。海外帳戶使家庭投資變得更方便、更具吸引力。

美國銀行策略師Adarsh Sinha形容資金外流為前所未有。他認為，這一趨勢使日圓比原本預期的更弱。

利差持續存在，日圓壓力升高

資金持續外流給日本貨幣帶來壓力。由於日本銀行利率上升以及政府支出增加，日圓也受到一定的壓力。

日本十年期國債的收益率約比美國國債低兩個百分點。經通脹調整後的收益率仍然為負。

摩根大通和法國巴黎銀行預計，到2026年底，日圓將兌美元達到160。分析師指出，結構性收益差距是主要推動因素。

區域市場的表現也較假日休市後更為強勁。日本日經指數期貨正朝著上升趨勢前進，而韓國的KOSPI則出現了大幅漲升。

野村策略師石黑英之警告稱，美國股市的高科技股估值可能增加風險，並呼籲應增加投資多元化。

日本零售銷售數據顯示，家庭投資行為出現明顯變化。高額的國內回報未能扭轉偏好外國資產的趨勢。